日圓狂貶 TOYOTA為什麼不降價？

2015年5月28日，日圓兌美元貶至124.46，創下2002年以來最低，日圓兌台幣出現「破4」行情，銀行湧現購買日圓的人潮。隔天經濟部長被問及是否找日系業者「喝咖啡」談降價，經濟部長鄧振中回答「目前沒這樣打算」。但部長施壓日系品牌就會降價嗎？一點也不，例如化妝品牌資生堂，其在台灣銷售的產品是在台灣和大陸製造的，業內人士表示「難以因日圓貶值而降價」。

日圓會繼續貶嗎？

日圓直到6月初仍持續走貶，日圓兌美元6月8日盤中貶破125.68，再創15年來新低；2天後日本央行總裁黑田東彥在眾議院財務金融委員會上表示「日元貶值已非常嚴重」，從實際有效匯率來看，「不會進一步走向日圓貶值」。

日企移往海外 未受惠於日圓貶值

據《日經新聞》中文網報導，2007年，日圓貶至1美元兌124.14日圓的低點後，開始升值走勢，至2011年10月31日至1美元兌75.32日圓。日本首相安倍晉三2012年12月就職，央行不久後宣布寬鬆政策，日圓持續跳水至近日的行情。

安倍冀望日圓走貶能帶動出口，在日圓貶值超過一定時間後，出口出現「J曲線效應」成長，但實際上沒有這樣的效果，是因為日本製造業在日圓升值期間相繼至海外設廠，日本的產業結構今非昔比，已變成「通過投資」（而非貿易）賺錢的結構。

在日本生產並銷售到國外的企業直接受惠於日圓貶值，如日本重工業。市場預期，日本上市企業2015財年經常利潤有望同比成長9%，連續2個財年創歷史新高。

但另一方面，日本產業從海外子公司回收的盈餘漸增，顯示其獲利來源已由貿易轉向投資。2007年主要企業的海外銷售額比率為49.6%，2015年已經增加到54.8%。

例如本田的出口比率上財年僅為3%，這類在海外生產、銷售的公司，因為結構改變，很難從日圓貶值獲利。相對而言，這些日系品牌的產品不會隨著日圓貶值而降價。

豐田：實現不受匯率影響的經營

儘管日圓大幅貶值，卻沒吸引像豐田這樣的廠商回日本投資設廠。豐田今夏將按日圓升值時期的決定，將部分九州的LEXUS生產線移往美國。豐田過去一段時間在海外大規模設廠，現在其合作廠商多數也在海外有工廠，因此這個決定對豐田影響不大。多數原料仰賴進口的企業回日本生產的意願都不高。鑑於日圓匯率可能升值也可能貶值，豐田希望實現「不受匯率影響的企業經營」。

品牌策略 需維持高價

還有一個日本產品不僅不會降價，還會「實質漲價」的重要理由，就是維持日本產品的品牌號召力。這些企業的共識是：如果以降低價格的方式搶進市占率，可能被視為廉價產品，這個模式終將無以為繼。為了維持已經建立的品牌形象，較高的價格反而是必要的因素。

日本汽車業正在實現「實質漲價」，富士重工和日產汽車在北美將縮小折扣額度。馬自達社長小飼雅道告訴業務員：「總之要正價銷售。不降價至關重要。」

日企的另一考量是，日圓升值時，即使想漲價也很難，如果因日圓貶值而降價，一旦日圓轉為升值，將很難恢復價格。

日本企業也力求在技術、產品上創新，提升附加價值，如日本精工製造的機械式手錶，在2014年得到日內瓦高級鐘錶大獎的肯定，是日本製造商首次獲獎。日本精工社長中村吉伸高興地說：「具備了即使不降價也能暢銷的品牌號召力。」

重機械廠商小松研發的新推土機配備通訊技術，可以透過全球定位系统（GPS）自己整地，「即使不熟煉的人也能操作」，駕駛甚至在旁邊監督就可以了。小松的社長大橋徹二說，這些創新「維持新車價格、防止二手價格下降」。

SMBC日興證券的經濟師渡邊浩志分析，在世界上擁有較高競爭力的日本企業即使漲價也容易被接受。維持價格、充分利用日圓貶值效果，是此次日本企業的戰略。◇