准銀行以地方債換貸款 外媒：風險大

2015年以來，中共公布的各項經濟數據均顯示中國經濟成長持續下滑，中國銀行業發放新貸款的規模也不及市場預期，為了刺激經濟成長，中共央行去年11月以來已經數次降息和降準，但這些措施到目前為止未能起到刺激新需求的作用。而面對地方政府債務問題，中共的最新計畫似乎是假裝他不存在。雖然表面上看起來延緩了一波難看的企業破產，但是問題仍然存在，投資者需要警惕中國金融系統的其他窘迫跡象。

據《華爾街日報》報導，中共財政部、央行和銀監會三家政府部門日前聯合發布了一份標有「特急」字樣的文件，該文件表示，中共央行將允許商業銀行使用所購買地方政府債券作為從央行獲得各種低息貸款的抵押品，目標是向中資銀行業提供更多資金來發放新貸款。

據知情官員稱，中共央行決定將地方債納入抵押品範圍，大大拓寬了其發放給商業銀行的貸款種類。根據該指示，新發行的地方政府債券可被商業銀行用作抵押品向央行申請各種貸款，不論期限長短。

中國經濟學家朱超平認為，中共央行正利用這個機會向商業銀行提供低成本資金以引導利率下降，這將起到類似於量化寬鬆的效果。中國社科院研究員劉煜輝表示，中共央行此舉也可以看做是另類版的央行QE（量化寬鬆貨幣政策）。

《市場觀察》月刊5月18日也報導說，最近幾週，中共當局推出解決地方債的計畫，包括將貸款置換成債券，甚至傳言說中國央行準備實施量化寬鬆。但是隨著這些措施前景渺茫，中共當局再提出新計畫：告訴銀行繼續借錢給破產的國家項目並滾動這些貸款。

這個動作或許推遲了痛苦的債務清算，並將幫助保護房地產市場和更廣泛經濟免遭4月疲軟經濟數據的另一波打擊。但是人們很容易看到，繼續放貸給地方政府帶來一個更大的系統性風險。惠譽估計，如果非貸款融資被考慮在內，銀行曝露在房地產下的風險可能超過信貸的60%，而惠譽也警告，中共當局越是允許薄弱實體滾動貸款，債務累積越多，償債成本越大，銀行和整體經濟越是緊繃。

《華爾街日報》報導稱，中共地方政府和企業正疲於應付巨額債務的償還問題。借貸成本依然處於高位，而低通膨率則加大了企業和消費者償還貸款的難度。◇