陸匯豐PMI跌破低點 信貸寬鬆陷兩難

中國工廠活動12月呈現萎縮，這是7個月來首次，也是一系列虛弱經濟指標中最新出爐的一個，它將加強大陸業界對出台更多刺激措施以避免硬著陸的呼聲。

匯豐銀行12月分製造業PMI（採購經理人指數）初步讀數下降到49.5，11月分最終讀數是50.0；新訂單分項指數則下降到49.6，這是4月以來首次呈現萎縮。PMI低於50暗示景氣萎縮，高於50則代表擴張。

匯豐銀行首席中國經濟學家屈宏斌說：「製造業12月分持續放緩，年末走向一個疲軟的結尾」、「上升的通縮壓力基本上反映出虛弱的需求，要求未來幾個月進一步的貨幣寬鬆。」

經濟學家呼籲更多寬鬆

路透社16日報導說，雖然經濟學家繼續呼籲更多寬鬆，但其他人質疑是否另一輪寬鬆信貸是中國所需要的，因為中國仍在上一輪政策寬鬆製造的不良貸款和製造業產能過剩中掙扎。

「我們預計決策者針對經濟持續的疲弱，應該會進一步降息和注入流動性。」凱投宏觀（Capital Economics）的Julian Evans-Pritchard說，「儘管如此，我們認為，那些預期政策將驅動明年增長的人將會失望。」

信貸寬鬆對服務業效果小

路透社報導說，雖然中國製造業一直虛弱，服務業領域被證明更具有彈性。轉變為服務型經濟是中共的一個關鍵政策目標，以求重組中國經濟，轉向一個更加勞動密集型和不那麼投資密集型的模式。這種模式被視為可持續性更佳，以及更符合其他先進經濟體。

但正是因為這個原因，服務行業對信貸寬鬆的反應不會像製造業那麼敏感，服務業公司不會因為降息而聘用更多律師或程序員。

因此一些經濟學家質疑，中國加深的經濟萎靡是否將對流動性注入作出反應，抑或是現金將僅流入低收益基礎設施項目、投機性房地產企業或嚴重依賴借貸而上漲的股市。◇