末日博士示警：日QE引發貨幣戰 拖累經濟成長

有「末日博士」之稱的紐約大學教授羅比尼警告，日本央行的貨幣寬鬆政策已經啟動新一輪的貨幣戰，這種以鄰為壑的方式引發全球央行跟進，不幸的是這會使全球經濟成長陷入停滯。

羅比尼在Project Syndicate網站的專欄中說，由於擔心日幣貶值失去競爭力，中國大陸、韓國、台灣、泰國的央行也在進行貨幣寬鬆政策。歐洲央行及瑞士、瑞典、挪威，以及少數中歐國家也很可能使用量化寬鬆或其他非常規政策，以阻升本幣。

這些舉措將使美元走強，由於美國經濟正在加快，聯準會示意明年升息，然而，如果全球增長仍然非常虛弱，美元太強，聯準會可能延後升息，以避免美元過度升值。

羅比尼認為，在公私部門欲減少槓桿化債務的環境下，貨幣成為唯一能刺激需求及成長的工具。另外，財政緊縮直接或間接地拖累成長，加劇去槓桿化的影響。較低的公共支出減少了總體需求，同時，轉移減少及較高的稅金使可支配所得及私人消費減少。

在歐洲，撙節措施成為成長的巨大阻礙；在日本，過多增加消費稅打死了今年達到的復甦；美國近2年的預算及其他政策成為財政包袱；英國的財政整頓削弱了成長。

羅比尼強調，貨幣寬鬆並非沒有好處，但在總體上政策組合欠佳，財政整頓及非常規貨幣政策太多。先進國家比較好的方式是，短期減少財政整頓，多投資有生產力的基礎設施，在中、長期財政調整上可以有更可信的承諾，少用激進的貨幣寬鬆政策。但不幸的是，全球的政策正好相反，將進一步拖累經濟成長。◇