亞幣競貶 經濟學家：人民幣升值或劃下句點

前瑞銀首席經濟學家、現任獨立經濟顧問喬治·馬格納斯（George Magnus）日前在個人網站上對日本央行擴大量化寬鬆政策發表評論文章稱，日本央行的超寬鬆政策可能對整個亞洲，特別是中國和人民幣產生深遠影響，中國很可能成為本次貨幣戰爭的風暴中心，人民幣升值通道即將結束。

日本央行日前宣布擴大貨幣供給規模、加碼購買股票、債券後，日圓大幅貶值，同時也帶動亞洲貨幣貶值，其中韓元成為繼日圓之後貶值最嚴重的亞幣。

於此同時，歐洲央行在11月6日舉行的利率決議中宣布，已做好投放1兆歐元的準備，且在必要時會採取進一步寬鬆措施，歐元兌美元已跌至2年新低。至此，全球主要貨幣週線幾乎全都貶值。

馬格納斯在個人網站稱，日央行透過超級寬鬆政策，日圓就像一塊正在做自由落體運動的石頭一樣下跌，而且很可能會繼續跌至130～140日圓兌1美元，甚至更低。

日圓貶值恐改變人民幣升勢

不過，馬格納斯認為這還不是最讓人擔心的事情，日央行的行為將會對亞洲，尤其是人民幣產生深遠影響。日圓貶值最終很可能會改變人民幣的升值，很可能要為人民幣走勢的逆轉做好準備。

他估計，未來一年內，人民幣匯率將會朝1美元兌6.50元的方向移動，但還不是太嚴重。如果一旦亞洲主要貨幣的貿易加權率出現波動，如韓國、台灣等國家跟隨日本腳步貶值，那麼引發類似1990年代中期競貶的貨幣戰爭的可能性就非常大。

而且，目前中國大陸的經濟增長緩慢，國內房地產投資下滑，儘管中共央行不希望全面放開貨幣寬鬆，以便控制信貸泡沫橫行，但允許人民幣適當貶值也算是放鬆銀根的另一方式。因為，近幾個月來，中共央行也在設法定向寬鬆，而且已放開大多數城市的限購政策，並鼓勵商業銀行為購房者提供優惠利率。

馬格納斯認為，中共央行目前一方面不希望全面降息，以免向外界發出再度貨幣寬鬆的信號；另一方面，若要進行有效金改，恐需付出巨大的經濟成本及風險，因而不想冒險。馬格納斯猜測中共最後可能會採更傳統且效率更低的方式——降息及引導人民幣貶值。

馬格納斯預期，無論何種方式，隨著中國經濟增長持續放緩，人民幣匯率都會出現貶值，回歸「公允價值」。

日本央行點燃即將到來的2015年亞洲乃至更大範圍的新一輪貨幣戰爭導火線，與1997年金融危機不同的是，當時中國沒有捲入，而這次卻可能成為貨幣戰爭的風暴中心。◇