《金融時報》：美國次貸捲土重來

英國《金融時報》15日發文稱，美國金融機構正在給大量原本無力購買汽車的人開放低門檻的貸款（次貸），這導致美國各大品牌汽車銷量暴漲。

《金融時報》這篇題為《美國次級貸款捲土重來》的文章說，近幾個月來，次級貸款悄然以驚人的強勢回歸美國，這一次它們選擇美國人鍾愛的汽車貸款領域。過去10年汽車相關債務只有少量成長，2010年未償汽車貸款總額為7千億美元。然而僅過去3年貸款額度就上漲1/4，帶動汽車銷售，令汽車製造商獲利。

5年前銷售汽車的次級貸款勉強達到總貸款量1/10， 如今已占1/3。如通用汽車銷量中，次級貸款提供資金的比例即相當高。同時，如今1/10的新增貸款流向所謂的「超次級」，即此前幾乎沒機會獲得貸款的消費者，尤其考慮到車價飆升，但較貧窮家庭的收入是持平或甚至下降的。

促成此輪次貸榮景的原因，其一是資產公司趁聯準會維持超低利率的環境下，大舉買入各種債券。而投資人更熱衷購買汽車貸款債券，因在上輪信貸危機中，此類債券的表現優於抵押貸款債券。

另一個原因是精明的私募公司和對沖基金也加入競爭，造成消費者可能要為次級貸款支付近20%的利息，但得益於投資者的旺盛需求，信貸公司的資金成本可低到2%。

到目前為止，還沒多少跡象顯示此輪次貸繁榮正造成傷害。但信用評級機構開始感到不安，華爾街一些最聰明的玩家正悄悄抽銀根。有些金融機構確信一場信貸緊縮正在逼近，他們已開始暗中放空通用汽車等汽車類股。

這些擔憂或許為時過早，上一輪次貸泡沫爆發前人們曾嘀咕了好幾年。還有一個好消息就是，即便次級汽車貸款確實釀成緊縮，它也未必引起巨大的系統性衝擊，因為它的規模要小得多。◇