空頭大師：中國金融危機或已開始

全球知名的中國通和空頭大師查諾斯（Jim Chanos）近期在紐約的一個會議上稱中國的危機將比預期還要提早到來，而且或許已經開始，其骨牌效應將隨時崩落。

美國避險（對沖）基金網站Valuewalk.com報導，Kynikos資本管理公司的查諾斯上述看法所持的理論基礎是：中國的資產泡沫、政府貪汙、成本攀高和中國勞工普遍持續不滿。

他說，由地方政府金融工具、信託產品和財富管理產品所堆積而成的影子銀行體系，正在加速一個越來越昂貴和槓桿化越來越高的房地產泡沫的膨脹。同時，這些產品助長貪官將贓款隱藏在不動產中。

對於中國經濟發展，也有許多理論認為：中國在未來10年將啟動大規模的都市化浪潮，大批人口將遷入城市，屆時高聳的房價就不是問題。他們認為，為達到80~85%的都市化普及率，6億中國民眾必須搬遷。查諾斯則估計，其中只有2.5億人會搬遷，這意味著房地產的價格已不可思議地被過度高估。

外界很難知道究竟是哪些人在購買中國的房地產，但市場傳聞和媒體報導顯示，多數這些買房的金錢來自於一小群非常富有的投機客。查諾斯特別提到廣東「房爺」趙海濱，他原是廣東省陸豐市公安局黨委，因被踢爆擁有192處房產而遭到開除。

此外，中國勞工薪資2011年上漲20%，2012年再增長16%。這種工資不斷增長的現象，是製造廠商無法持續負荷的成本。經濟疲弱降低城市對農村勞工的吸引，進而導致資產崩盤。

不堪中國製造成本不斷高漲的工廠，已開始另覓廠址，他們認為中國不再是低生產成本的天堂。

查諾斯還說，中國民眾不滿情緒不斷高漲，反映中國經濟可能陷入混亂的機制。據統計，2010年中國就發生18~23萬起群體事件，中共用於維穩的經費超過軍隊支出。

他認為，中國都市人口最關心的首推汙染和生活品質（如食品安全），其次是中共高官的貪腐。儘管中共當局已發布反貪腐政策，但民眾對於政府管束地方官員的能力缺乏信心。

查諾斯所描繪的中國金融危機不僅是一個單方面的機制，而是來自許多因素匯集而成的趨勢：中國經濟發展可能已經開始朝向萎縮，將對全球經濟造成衝擊，值得關注的趨勢，全球投資者必須當心留意。◇