黃金12年牛市終結 價格暴跌探祕

黃金信託持倉量繼續下降，表明近期金價的反彈主要受到搶反彈買盤和實物需求推動，長線資金離場意願沒有改變；2013年以來，金價年跌幅高達近20％；各機構的預測報告也讓黃金市場持續悲觀，黃金12年來的牛市被認為徹底終結。半年前，分析師們還預期金價會上漲到每盎司2千、3千、甚至5千美元。金價下跌的原因究竟如何？

通膨不來 黃金恐不保值

除了中國外，西方各國持續印鈔票，但是，通貨膨脹依然十分溫和。過去20年間，日本政府瘋狂舉債並印發紙幣，不但沒有通膨，還必須和通貨緊縮抗爭。通膨遲遲不來，金價卻早已接連攀上新高。如今，投資人的心理承受力終於出現了裂痕，金價隨之下跌。

另一方面，縱觀金價的長期走勢，經過調整通膨，金價在過去40年間並沒有上漲，只是保持了價值，現在的金價還不如1980年的高峰值。因此，長遠來看，股票也是抵禦通貨膨脹的良好標的。這促使投資者們重新考慮投資方案。

金融大老預測金價跌

早在4月12日黃金價格暴跌之前，投資大老索羅斯就公開表示，黃金的避險資產地位已經毀滅。瑞銀、法國興業、高盛相繼下調2013、2014兩年世界金價預期，高盛和法國興業的下調幅度最大。4月15日暴跌後的金價已經達到其下調後的2013年目標預期。

儘管黃金遭受30年來最大暴跌走勢，但是，更多金融機構繼續調降金價預期。法國興業預計，接下來的低點將是1,265美元，將在1~3個月內來臨。美銀美林也預期，金價在走穩之前有跌至1,200美元的風險。瑞銀最新的3個月黃金價格預測是1,150~1,550美元。

瑞士信貸認為，聯準會已經開始討論何時結束量化寬鬆政策，歐洲央行似乎也在鼓勵成員國拋售黃金儲備，這都讓金價承受更重的壓力。◇