中經院：10月PMI回跌 載板供應成產業新瓶頸

中華經濟研究院2日公布，10月製造業採購經理人指數（PMI）及非製造業經理人指數（NMI）分別下降至62.5%及55.4%，擴張速度同步放緩。院長連賢明指出，除了記憶體之外，近期AI伺服器供應鏈的載板也出現供應瓶頸，零組件交貨不順開始影響廠商的出貨進度。

中經院統計，10月製造業PMI月減0.9個百分點，連續13個月擴張；非製造業NMI下滑1.5個百分點，連續20個月擴張。雖然兩項指數都比9月低，但仍高於代表景氣擴張與緊縮分界的50%，整體經濟活動仍在成長，只是腳步放慢。

目前製造業面臨的挑戰主要來自需求與供應不同步。10月新增訂單指數下降至63.2%，仍維持擴張，但未完成訂單指數降低至53.9%，創下自1月以來最慢擴張速度；供應商交貨時間及原物料價格指數維持在70%左右的高檔，反映出廠商一方面有訂單，另一方面仍要面對缺料、交期拉長及成本上升的問題。

連賢明表示，AI伺服器需要大量零組件，台灣負責組裝及出貨，只要其中一項零件延遲到貨就可能影響整體生產進度。先前市場關注記憶體的供應問題，現在載板也成為瓶頸，除了產能限制，部分上游原料仰賴日本供應，供應鏈中任何環節卡住都可能讓訂單無法如期完成出貨。

從產業表現來看，10月電子暨光學產業PMI降低至60%，為自3月以來最慢擴張速度，未完成訂單指數也下降至去年12月以來低點。中經院副研究員陳馨蕙指出，業者對AI中長期的需求仍有信心，但手機、電腦等消費性電子產品面臨漲價壓力，消費者未必願意買單，相關業者對明年展望相對保守。

非製造業方面，10月NMI降至55.4%。第四季內需旺季逐步展開，旅遊代訂、住宿餐飲、零售及運輸倉儲等產業活動持續擴張；不過，金融保險、批發及資訊暨通訊傳播業活動降溫，拖慢整體擴張速度。

PMI、NMI同步下滑是否意味著景氣已經見頂？連賢明認為，不宜過早下結論，兩項指數反映的是相較前一個月的變化，數值下降不代表景氣轉為衰退，但隨著AI產能擴大，若每年成長要維持兩、三成，難度將逐步增高，後續應審慎關注。◇