中國多省電價暴跌 專家析4大主因

中國經濟大省江蘇6月的電力交易合約均價暴跌24%，廣東則下跌了8.3%。而電力現貨市場情況更糟，山東、浙江和內蒙古的電力交易即時價格均出現「負電價」。

中國的電力交易按照交易週期分為電力中長期交易和電力現貨交易。電力中長期交易是指對未來某一時期內交割電力產品或服務的交易，包含數年、年、月、週、多日等不同時間維度的交易；電力現貨交易，則是指通過現貨交易平台在日前及更短時間內集中開展的次日、日內至即時調度之前電力交易活動的總稱。

彭博社日前報導，根據江蘇省電力交易中心的公告，2025年6月電力交易合約平均價格為312.8元（人民幣，下同）/兆瓦時，這是該省監管機構允許的最低價格，比去年同期相比（同比）暴跌24%，與上一統計週期相比（環比）則下降了22%。

根據廣東省電力交易中心的公告，6月電力交易合約平均價格為372.7元/兆瓦時，同比下降8.3%，環比下降0.3%，跌破了廣東373元/兆瓦時的監管下限。

博主「火星宏觀」6月6日發文表示，在網路上無法搜索到浙江6月電力交易的平均價格。但浙江公布的2025年度中長期電力交易規模為1.887億兆瓦時，均價412.39元/兆瓦時，較2024年度交易均價降低約50元/兆瓦時，下降10.8%。

廣東和江蘇分別是2024年中國GDP第一、第二名，浙江是第四名。彭博社報導，江蘇和廣東這兩個沿海經濟大省嚴重依賴出口，其經濟總量超過法國。事實上廣東的電力需求不足、供給過剩、價格急劇下跌的狀態從2024年初就開始了；現在江蘇也開始步廣東後塵，電力交易價格暴跌。

「火星宏觀」的文章指出，在各省電力交易中心交易的合約供電量，僅占整個供電量的1/4，但這部分電價是完全由市場化決定的，因而電力交易中心的成交價，基本上能夠反映中國電力供求平衡狀況。

多省電力現貨市場出現「負電價」

界面新聞6月6日報導，4月的內蒙古電力（集團）有限責任公司（下稱蒙西電網）電力現貨市場日出清最高價1.5元/千瓦時，最低價-0.004元/千瓦時，日最大價差達到1.5元/千瓦時（1兆瓦=1000千瓦）。「電力現貨市場交易出清價格」是指當買電的出價同賣電的要價達到一致平衡時的價格。

截至目前，山東和浙江均已頒布政策文件，明確訂定電力現貨市場出清價格下限可低於0元，這意味著蒙西成為全國第三個存在負電價的省級電力市場。

中國地方電力交易中心的市場化電價為什麼持續大幅度下降？綜合彭博社和「火星宏觀」的分析，有以下四點原因：

一是美中關稅戰、貿易戰嚴重影響了中國企業的出口預期，由於外需在貿易中的不確定性，很多企業不敢擴大生產，主要以現有訂單和消化庫存為主，這影響了工業對電力的需求。江蘇、浙江和廣東工業增加值占全國35.5%，但商品出口占到全國出口的63%。因而出口預期的惡化顯著影響用電需求。

二是電力投資失控。根據國家能源局和國家統計局的數據，最近5年發電裝機容量增速顯著高於GDP增速。從2019年到2024年，中國經濟規模從99.1兆元增長到134.9兆元，中國全口徑發電裝機容量從20.1億千瓦時，增長到33.5億千瓦時，累計增長66.7%，年均增長10.8%；用電量從7.23兆千瓦時增加到9.85兆千瓦時，累計增長36.3%，年均增長6.4%。

再看近期情況。2024年中國實際GDP增長5%，但對電力、熱力、燃氣水電業的投資增長了23.9%。今年第一季，名義GDP增長4.6%，1-4月固定資產投資增長4%，但對電力、熱力、燃氣水電業的投資增長了25.5%。

三是煤炭價格暴跌。彭博社報導認為，煤炭價格暴跌是主要驅動因素，過去一年煤炭價格下跌30%，而煤電占中國發電量的一半以上。諮詢公司The Lantau Group駐上海負責人余德偉（David Fishman）表示，由於發電成本降低，燃煤發電企業在參與競價時，能夠接受更低的價格。

四是近期的政策變化給電價帶來了壓力。彭博新能源財經中國研究主管寇南南表示，江蘇6月電價的大幅下降是由於電力現貨市場的啟動。根據《江蘇電力報》的報導，6月1日起，江蘇正式啟動電力現貨市場長週期結算試運行。

預計到今年年底，中國大多數地區至少將對電力現貨市場進行試營運，現貨市場依賴於近乎即時的供需評估。這一政策的變化，也意味著未來將有更多的省，在現貨交易市場中或出現電力交易競價的大幅下降。◇