中共推重磅救市政策 分析：經濟困境仍難解

中共週二（24日）央行公布了自疫情以來最大規模的經濟股市刺激措施，試圖將中國經濟拉出通縮困境。

股市暴漲2800點

中共救市力度超過預期，市場明顯認為對中國經濟是一大利好。上證指數24日重回2800點，收於2863.13點，上漲4.15%，創下4年多來最大單日漲幅；深證指數和創業板指數，也分別上漲4.36%和5.54%。富時中國A50漲幅更超過6%。美元兌人民幣匯率，也上漲至7.03。

自媒體「秦鵬觀察」分析，這次中共央行行長潘功勝、國家金融監督管理總局局長李雲澤、中共證監會主席吳清，聯手推出的政策，主要有三大重點：

第一，降息降準。潘功勝指出，將調降存款準備率0.5個百分點，提供長期流動性約1兆元（人民幣，下同）；今年還可能再調降存準率0.25~0.5個百分點，即另外釋出5千億元到1兆元資金。同時，調降7天期逆回購（附買回債券）操作利率0.2個百分點。

第二，降低存量房貸款利率，平均降低0.5個百分點，按30年貸款計算，購房者總共可節省1,500億元利息；將二套房貸最低首付（自備款）比率由目前25%降低為15%。所謂「存量房貸」，指房貸新政公布前發放的個人住房貸款中，尚未還清的部分。今年中國新增住房貸款利率持續走低，新舊房貸間利差不斷擴大。

第三，創設股市貸款工具，為股市提供流動性，包括，一、證券公司、基金公司和保險公司，可透過向央行提供資產質押獲得資金，增持股票；二、上市公司本身，央行將向商業銀行發放再貸款，引導商業銀行向上市公司及主要股東提供貸款，以支持回購和增持股票。

潘功勝稱，針對金融機構的股票再融資創設互換機制，首期規模5千億元，未來可視情況擴大規模。而針對上市公司回購，首期3千億元，也可以追加規模。

秦鵬估計，三項總共放水量，首期為1.8兆元。如果考慮省下的房貸利息1,500億元，合計近2兆元，規模之大，極其罕見。潘功勝還表示「正在研究」創設股市平準基金，也為股市帶來一劑「強心針」。

怎麼理解這波猛烈放水呢？「秦鵬觀察」表示，可用三句話總結：首先，這是對中國經濟通縮和經濟增長危機的緊急救市，習近平急了。其次，要全面解決危機，資金不夠，只能算是首付款，只夠打強心針用。最後，當局可能在醞釀10兆元救市，但習近平還沒下定決心。

中國經濟四大危機

「秦鵬觀察」指出，這一次政策直指中國經濟四大危機，但力度遠遠不夠：

一、房地產危機。降低首付和存量房貸利率，網民普遍叫好。但是在談到買房時，卻十分謹慎。而中國經濟很大程度上要靠購買新房拉動。2024年前8月，中國百強房企銷售總額為2兆6,832.4億元，年減38.5%。要拯救房地產，需要資金約1兆美元。所以，力度遠遠不夠，屬於叫好難叫座，不足以改變整個市場局面。

二、消費低迷且惡化速度加快。儘管中共對數字做了很多美化，但是8月上海社會消費品總額年減6.8%，前8月累計年減3.3%。北京8月社會消費品總額年減2.1%。上半年，北京限額以上（即年主營業務收入200萬以上）餐飲企業盈利總額，僅1.8億元，暴跌88.8%；上海限額以上住宿和餐飲業企業營業利潤，則是巨虧7.7億元，震驚外界。

從降低存量房貸利率政策來看，以人民幣100萬元貸款、30年期計算，每月分期款項約減少人民幣280元，遠不足以抵消人們對就業與未來的擔憂。

三、全球貿易緊張局勢升級。秦鵬指出，中共出手大規模救市，會釋放中國市場改善的訊息，推動人民幣升值，但不足以抵消負面因素。海外投資及產業鏈正加速撤離中國。除中美對抗加劇，也因為中共仇外宣傳的惡果，還有中國對外傾銷引來的對抗。

中共現在試圖對仇日宣傳降調，但是許多小粉紅並不買帳。敘利亞真主黨「BB Call」事件至今，大批小粉紅又炒作iPhone手機的爆炸危險。但蘋果產業鏈為中國帶來500萬個工作職位，仇恨需要付出代價。

而中國就業危機日益深重。按中共官方最新數據，8月全國城鎮不含在校生的16至24歲青年失業率為18.8％，創今年新高。而真實數字，無人知道。

四、金融危機。中共央行要創設股市貸款工具，是因為股市持續下跌，國有證券公司、基金公司和保險公司也被套牢，還可能引發被迫平倉（結清交易），所以救股市其實也是救這些國企。

投資人最後的出逃機會

但是，秦鵬說，實體經濟不解決，股市熱難以長久，而降利率還可能帶來商業銀行存貸利差縮小，進一步加大商業銀行風險。因此，他建議，對於普通投資者，最好的選擇就是藉機出逃：一、利用存量房政策，降低利息支出，多存現金；二、逢高從被套牢的股市離場；三、不要購買新房或者輕易投資；四、及時兌換美元，最好轉到國外。◇