美聯儲高利息產生哪些意想不到的影響

自美國聯邦準備理事會（Fed）將利率維持在5.25至5.5%區間一年多來，美國經濟緩慢降溫，但也浮現一些意想不到的影響。

彭博社說，一方面，高收入家庭從蓬勃發展的股市和不斷上漲的房價中獲益。企業馬不停蹄借貸，消費者仍繼續消費。但另一方面，美國人需要更長時間才能找到工作，失業率也略有上升。小企業感受到貸款成本上升的痛苦，低收入家庭拖欠汽車貸款和信用卡還款。

房地產市場

升息對房地產影響最為明顯。聯準會升息不僅刺激借貸成本飆升，還刺激房價上漲。住房負擔能力的衡量指標已接近三十多年來最低水準。

根據美國房地產經紀人協會數據，抵押貸款利率（房貸利率）徘徊在7%左右，房主平均每月需還款金額從3年前的1,205美元，攀升至2024年5月的2,291美元。

疫情期間，買房者獲得超低貸款利率，而面對目前高利率和高房價，他們既不願意賣出房產，也不敢置換房屋，使住房供應更加有限，將房價推向新高度。

股市繁榮

高利率通常會透過減緩商業投資，從而影響股市。但投資者這次不存在這些擔憂，美國股價（很多跟美國人退休基金有關）已飆升至新高。自聯準會於2022年3月升息以來，標準普爾500指數上漲25%，為家庭財富增加約3兆美元。

就業市場

面對高利率，美國就業市場不斷打破放緩預期，終於在一年多後出現降溫跡象。招聘活動較兩年前的過熱情形有所放緩，企業職缺也減少。選擇辭職的美國人數減少，失業者找新工作也更加困難。

Glassdoor首席經濟學家特拉薩斯（Aaron Terrazas）表示，6月長期失業（失業27週或更長時間）的人數上升至150萬，是自2017年來，除疫情期間的短暫飆升之外最高。招聘集中於醫療保健、社會救助和政府等少數行業，其他行業則開始回落。

消費者韌性

儘管貸款利率很高，但消費者仍繼續消費，並購買汽車等大宗商品，從而推動美國經濟穩健增長。據統計，第二季實際國內生產毛額（GDP）年增2.8%，遠超前值1.4%。經濟成長主要得益於消費者支出繼續增長。從多項指標來看，在高利率下，美國經濟仍表現良好，通膨也已降溫，但許多民眾對食品雜貨、汽車和房產價格比幾年前高出太多感到不滿。

富裕家庭和退休人員可從債券投資和儲蓄帳戶中獲得收入，來平衡通膨，但許多低收入家庭，卻用信貸來支付不斷上漲的生活費，感受到借貸成本上升壓力。數據顯示，5月信用卡利率升至22.76%，是僅次於1994年次高。第一季信用卡餘額逾期60天的比率達2.6%，是自2012年有記錄以來最高。

穆迪分析首席經濟學家贊迪（Mark Zandi）說，低收入家庭支出僅占整體消費的15%，但如果該群體陷入困境，經濟就無法繁榮。

商業借貸

高利率並沒有防礙企業像以往一樣借錢。在聯準會降息前，養老基金和保險公司等長期投資者正在尋求高收益投資，而企業希望吸引住這些長期投資者。

小型企業情況則大不相同。惠譽信評預測，槓桿貸款（通常採浮動利率）違約率今年預計將升至5%至5.5%之間，將是自2009年來最高。道明證券總經理米克爾森（Hans Mikkelsen）表示：「因為聯準會的貨幣政策，給小企業帶來巨大的痛苦，許多公司破產。」