無論誰當美國總統 美中貿易戰都會升級

中國經濟成長引擎房地產業熄火，促使中共轉向支持製造業，作為推動經濟成長的替代方案。但分析師警告，無論民主黨拜登或共和黨川普在11月贏得美國大選，中共的經濟政策都在為美中之間另一場貿易戰埋下伏筆。

上週，「商業內幕」（Business Insider）網站報導，凱投宏觀（Capital Economics）首席經濟學家希林（Neil Shearing）在報告中表示：「投資者可能對川普的回歸和新一輪貿易戰威脅感到緊張，但無論下一屆政府是民主黨還是共和黨，這種衝突的可能性似乎都更大。」

雖然中國的國內需求放緩，但生產卻沒有放緩。數據分析公司「中國褐皮書」（China Beige Book）執行長米勒（Leland Miller）表示，中共政權將製造業視為替代房地產的另一個成長動力，因此出現了這種情況。雖然房地產業長期以來一直是中國經濟的引擎，但近幾年來該產業已變得債務纏身，違約頻發。

米勒3月對CNBC表示，「他們（中共）擔心不計後果的信貸擴張，他們擔心房地產業」，「他們希望準備面對困境，專注於國家安全優先事項，建立本國的晶片生態系統，鞏固經濟核心，專注於先進製造業。」

但希林和米勒都認為，中共的經濟策略可能引發全球爭端。希林表示，為了擺脫額外的產出，北京必須將目光投向外國市場，因為中國國內消費已大幅下滑，但這會對外國買家帶來更大壓力，尤其是美國和歐洲。

彭博社此前的一篇文章說，中共政權轉向支持製造業的解決方案有可能引發新的貿易戰。中共領導人正在對製造業注資，包括聚焦北京所說的電動車、電池和可再生能源這「新三大」成長引擎，從而刺激對銅、鋰等大宗商品的需求。

但文章說，該政策加劇失衡，為中國與發達國家及新興經濟體之間的新一輪全球貿易緊張奠定基礎。

貿易戰最快明年爆發

美國和歐盟近期皆加強對中國產能過剩的警告。歐洲對中國新能源車發起一系列貿易調查，導致中共對白蘭地等歐盟酒類產品發起反傾銷調查。白宮在2月29日宣布調查中國汽車的國安風險。總統拜登當時聲明，中共要「主導汽車市場的未來，包括採取不公平的做法」，「我不會讓這種事發生在我任內」。

美國前總統川普2月4日表示，如果在11月當選總統，將會對中國進口商品徵收可能高於60%的關稅。在擔任總統期間，川普領導了一場與北京針鋒相對的貿易戰，其中許多政策被拜登沿用。

因此，無論是拜登還是川普都對中國商品充斥美國市場持強硬態度，因為大量中國商品進入美國將在未來幾年擴大美國對中國的貿易逆差，這是任何一位總統都希望避免的情況。米勒估計，貿易戰最快可能在明年爆發。

中國出口商現在更依賴美國

希林表示，鑑於中國目前占全球製造業出口的15%，無法依賴較小國家吸收所有產出，這會對西方構成壓力，「與川普第一任期內貿易戰爆發時相比，中國出口商現在可能更加依賴美國消費者」。

彭博社今年1月估計，中國約45%的製造業產出用於出口，因為中國人無法購買足夠的電動車、船舶和家用電器等商品來滿足供應的增加。

自2001年北京加入世界貿易組織（WTO）以來，低成本的中國製造商品一直是全球貿易的特點之一。但由於中國長期的房地產泡沫破裂和人民幣貶值導致的內需疲軟，投資者預測，今年出口可能會成為一股特別強大的力量。

英國《金融時報》今年2月報導，中國經濟放緩導致產能過剩，促使中國出口商降低向海外銷售的商品價格。坦伯頓新興市場投資基金首席投資組合經理塞加爾（Chetan Sehgal）表示：「中國將向世界其他地區輸出通貨緊縮，你會發現各國都在應對中國產能過剩的事實。」◇