中共發點心債 藉港進軍全球

【大紀元2023年10月27日訊】（大紀元專題部記者何嘉幸採訪報導）中國經濟陷入困境，危機風險空前，外資大規模撤離。近期中共當局加緊加大在香港發行的人民幣債券（點心債）的發行，中資企業債券也成為最新「點心」。有專家分析了點心債所涉問題，以及投資者可能存在的關鍵風險。

近日，在北京「一帶一路」國際合作高峰論壇期間，中共發改委與香港金融管理局（HKMA）簽訂關於支持中資企業跨境融資和推動香港債券市場發展的「諒解備忘錄」，金管局支持中資機構跨境融資。

重點合作領域包括：一、支持中資企業在港發債，提供政策便利。二、聯合舉辦吹風推廣活動，如研討會、宣講會、高層論壇等，勸人入局購買。三、推動香港發行多種債券產品，利用香港作為離岸人民幣業務樞紐的優勢，擴大點心債規模，提高點心債流動性。

這個協議的簽署，意味著香港金管局進一步打開資本管制，允許中國大陸的中資企業直接在香港發行人民幣債券。

最大的點心債是中共的人民幣國債

點心債（dim sum bonds），是指在香港地區發行的以人民幣計價的債券，最初因其發行規模相較在岸人民幣債券規模小得多，如「點心」般微不足道而得名。和中國大陸境內的其它債務類金融工具不同，點心債的發行基本上沒什麼管制，無論從發行者本身還是債券定價。

點心債券產生的背後，是中共欲挑戰美國並稱霸世界的夢想。因為美元是美國強大的基礎之一。中共要推廣人民幣國際化取代美元，第一步，是讓人民幣「走出去」，讓其在境外流通，使之成為國際重要結算貨幣之一。

要讓境外投資者直接在海外購買人民幣債券，首先要打破資本管制。香港在主權移交、被中共澈底滲透後，金管局就為人民幣債券在香港發行開了綠燈，並提供必要幫助。

2011年中共當局對發行人資格大開口子，全球任何一家公司，只要願意付出相應價格，都可以在香港通過人民幣借債來融資。但至今也只有兩家外國公司發行過點心債。

最早開始並且也是最大的點心債，就是中共的人民幣國債。

今年10月初，中共財政部稱，將透過香港金管局債務工具中央結算系統在港增發人民幣國債共160億元（約22.2億美元），分別是2025、2026、2028及2033年的中共國債。

6月和8月，中共政府已經用同樣方式在香港分別發行了兩筆120億元（約16.6億美元）的債券。

中共當局曾預計今年在香港發行300億元人民幣債券，目前已經超發，不過本月中共已將發行目標上調至500億元人民幣。這一規模遠超2009年首發的60億元（約8.8億美元）。

香港目前是全球最大的離岸人民幣業務中心，處理全球75%離岸人民幣結算業務。香港已成為中共企圖以人民幣取代美元的主要操作平臺。

點心債目的難實現

促進「人民幣國際化」，這是中共發行點心債的初衷。特別是習近平主政之後，提出所謂「東升西降」，實施「一帶一路」計劃，綁定一些貿易國以推行人民幣結算，尤其是跟被美國制裁的俄羅斯、伊朗、委內瑞拉、古巴和朝鮮等國合作，中共參與俄羅斯開發的金融資訊傳輸系統（SPFS），作為SWIFT銀行系統的替代方案。

2022年4月，部分國家尋求非美元的貨幣結算。中共海內外媒體趁機造勢唱衰美元，兜售點心債的生意。2022年和2023年，點心債的發行數量超過以前。但這對中共宣稱的「人民幣國際化」並沒有什麼促進。

國際貨幣基金組織（IMF）的數據表明，人民幣在全球外匯儲備中的占比正在下滑。IMF最新「官方外匯儲備貨幣構成」（COFER）數據顯示，至2023年第一季度末，人民幣在COFER中占比已降至2.58%，第二季度下降到2.45%，沒有日元的5.4%高。

人民幣自2016年10月被IMF納入特別提款權貨幣籃子，成為美元、歐元、日元和英鎊之外的第五種貨幣後，在全球的外匯儲備中，比例從未超過3%，最高的2021年底，人民幣占比才2.79%。

成為點心債的中資債券

中共點心債除了國債之外，2018年新增了票據，現在又允許中資公司到香港發債。為什中資企業要去香港發債融資，中資債券有什麼風險？香港作為中共當局的離岸人民幣債券中心，對香港有什麼影響？

就相關問題，《大紀元》記者10月23日採訪了香港財經評論人士財子（筆名）。

財子表示，中資企業求美元就必須往海外籌集。相比大陸本土市場，離岸市場的玩法比較多元化。離岸投資者想買人民幣債券，需要用他們手上的美元、港元等先作兌換，其它貨幣亦可。然而，中共跑到香港搞人民幣國際化，這其實很可笑。正如日本根本無需跑到海外集資日圓。

他說，中資到香港融資，還有很多額外「好處」。它可以接軌國際融資市場，如以股作押換錢、收港元股息等。另外，拿到港元後可自由兌換其它貨幣，或作海外資產收購，又可「趁機」走資等。

港人會被收割韭菜嗎？這是民眾很關心的問題。

財子認為，港人不太會被割韭菜。因為離岸的人民幣債券，包括中企債，絕大部分都被國際基金持有。它們的辦公室可能設在香港或新加坡，負責亞太區投資管理。

他認為最令人憂慮的就是中資企業所披露的訊息越來越少，例如在港上市時，公司不需要再提及「中國風險」（今年新規）；許多盡職研究做得不夠，中共收窄外資獲得企業數據等，什麼都不讓投資者去查，導致投資者像瞎子摸象。

他解釋說，買中資債的風險是，中國大陸經濟支撐不下去時，企業無法獲得足夠現金流，繼而出現包括違約的信貸事故，輕則賠錢賣出債券，最壞情況可能血本無歸。

財子最後進一步說明，香港國際金融中心地位，在《港版國安法》實施後，已愈見日墜西山。最主要還不是因為中資的股債皆跌，關鍵問題是無法律可依、無數據可查。中共一言堂，讓投資者卻步。購買了債券的投資人，如果被指觸犯了《港版國安法》，可能會遭剝奪權益，因為《港版國安法》目前已凌駕於其它任何香港法律之上。◇

責任編輯：連書華#