星展估臺灣Q4經濟U型復甦 ECFA存潛在風險

星展銀行12日公布臺灣第4季經濟展望，指臺灣成長動力將由內需轉向外需，經濟成長有望呈現U型復甦，預測今、明年GDP成長預測保持不變，維持0.5%及3.5%；儘管ECFA（兩岸經濟合作架構協議）完全終止機率不高，但中國若終止可能嚴重影響石化、機械兩大產業，應緊盯後續發展。

星展集團資深經濟學家馬鐵英表示，臺灣科技出口推動力將大於非科技出口，加上全球智慧型手機與PC庫存預計在年底前清空，以及生成式AI推動對高效能GPU（圖形處理器）、優化半導體設備的需求增加，臺灣今年第4季出口有望恢復個位數正成長。

馬鐵英說，臺灣製造業整體庫存出貨比持續回落，但仍略高於歷史正常水準，預估今年底前消化庫存，並自2024年第一季開始恢復生產，因此投資表現在第4季將持續疲軟。

至於物價方面，她指出，星展預測今年通膨仍為2.3%，但將明年預測從1.4%上調至1.7%，而今年第4季消費者物價指數（CPI）預測將維持在2%以上，明年首季開始回落至1.5%～2%區間。

值得注意的是，由於中東衝突升級，若以色列後續對伊朗采取報復行動，或美國對伊朗實施更嚴格的制裁，均可能擾亂其石油供應，導致全球油價上漲。

「臺灣經濟整體已走過低谷、步入溫和復甦軌道」，馬鐵英表示，臺灣潛在風險主要聚焦於全球經濟放緩、美對中關鍵技術管制，以及中對臺貿易限制等3大變數，由於美國進一步收緊對中國的技術管制，將拖累全球半導體產業的復甦前景。

她說，若兩岸終止ECFA，將影響臺灣對中國的非電子產品出口，尤其在ECFA早收清單下享有關稅減免待遇、並高度依賴中國出口市場的產業，例如石化與機械受影響可能性最高。