糟糕數字一個接一個 中國股市處處陷困境

中國股市每況愈下，關鍵指數週三（5月31日）一度觸及技術性熊市關口（從最近高點下跌超過20%）；離岸人民幣暴跌至六個月低點；銅與鐵礦石等大宗商品價格均下滑；令人失望的製造業數據，加劇了中國股市前景的黯淡。彭博社說，投資者信心減弱，表明情況在好轉前，可能會變得更糟。

週三，香港恆生指數一度下跌超過20%，進入技術性熊市，該指數收盤時有所回升；恆生中國企業指數（HSCEI）收盤時下跌1.9%，但週三下午也一度進入技術性熊市。這兩項指標均創下2月以來的最大月度跌幅，跌幅超過8%；在過去50天內，只有16%的HSCEI成員股價高於平均值，遠低於4月中旬的比率（58%）。

糟糕數據  涵蓋股市、PMI、匯率

恆生指數是週三表現最差的主要指標；在岸滬深300指數在幾天前，回吐了2023年所有漲幅，週三又下跌1%；上證綜合指數也下跌0.61%。

悲觀的數據無處不在，中共官方週三公布，中國5月製造業採購經理人指數（PMI）為48.8%，不僅低於4月的49.2%，也低於50%的「榮枯線」；這一沮喪數字，推動交易員拋售工業用金屬——銅價延續近一年來最嚴重的月度跌幅，鐵礦石進一步跌破每噸100美元。

此外，人民幣貶值也為投資者提供另一個退出藉口，離岸人民幣兌美元匯率，週三跌至六個月低點，至1美元兌7.1285元人民幣；10年期中國國債收益率，下跌1個基點至2.71%。

令人失望的數字一個接一個，再加上地緣政治風險，以及中國房地產行業持續疲軟損害市場情緒，全球基金正匆忙撤退，它們連續兩個月減持中國股票，這是自去年10月中國股市暴跌以來，從未發生過的事。包括花旗集團（Citigroup Inc.）和傑富瑞金融集團（Jefferies Financial Group Inc.）在內的一些企業，已開始從中國市場撤退，縮減中國投資組合配置。

海外投資人 拋售164億中國股票

海外投資人週三透過香港的交易管道，賣出38億人民幣（約新臺幣164億元）的中國股票。據《上海證券報》週二（5月30日）報導，由於投資者對風險的擔憂，中國基金銷售已降至近2015年市場崩盤後的水準。

彭博社援引華鑫證券分析師嚴凱文（音譯，Yan Kaiwen）的話說，「這些數據肯定會對市場產生負面影響，這並不完全令人驚訝，市場已經對一些疲軟情形進行定價。」

北京市錦策資產管理有限公司執行董事楊志勇（Yang Zhiyong）說，「今年早些時候，官方有很多關於支持經濟的承諾，但這些都沒有實現，這是最讓我沮喪的。」

雪上加霜的是，美中的緊張關係仍沒有破冰跡象。美國軍方5月30日表示，一架中共戰機在南海國際領空，侵略性的攔截美國軍用飛機。

中國經濟狀況 並未隨著解封復甦

瑞聯銀行（UBP）董事總經理凌煒森（Vey-Sern Ling，音譯）表示，「中國經濟復甦不平衡，是投資者關注的問題之一，還有地緣政治問題。政府推出更多刺激措施可能會有幫助，但需要長期可持續成長的證據，來消除投資者的疑慮。」

美國和歐洲公司把令人失望的收益，歸咎於中國經濟反彈比預期緩慢。中共在去年底，突然結束清零政策並重新開放邊境，引發外界對中國經濟成長過於樂觀的預測。

高通公司執行長阿蒙（Cristiano Renno Amon）5月初對分析師說，「當初的總體預期是，在重新開放後，中國市場將反彈；但我們還沒有看到這些跡象。」

「Forsyth Barr Asia Ltd.」高級分析師維勒．陳（Willer Chen）表示，「目前沒有正面消息，這對投資者來說，真的很艱難。中國4月疲弱的宏觀數據，為許多投資者敲響警鐘。美中關係也幫不上忙，因為沒有看到重大破冰跡象。」

未來3年 中國資產將失去吸引力

美中利率政策的分歧，也將對中國造成負面影響，法國東方匯理銀行（Credit Agricole CIB）亞太和中東交易聯合主管吳文濤（Patrick Wu）表示，有別於美國，中國須維持低利率，維繫脆弱的經濟復甦；未來三年內，美中收益率差距恐難以縮小，使中國資產對全球投資者失去吸引力，全球交易員不會再大舉買進人民幣資產。

吳文濤補充說，中國與美國的殖利率利差，目前已接近去年11月以來的最大值，這會損害投資者對中國在岸債券的需求，並對人民幣造成壓力。他預測，未來幾個月，人民幣兌美元匯率可能將下跌至7.25。◇