投資家達里歐：SVB倒閉是礦井中的金絲雀？

【大紀元2023年03月17日訊】（英文大紀元記者Tom Ozimek報導／張智編譯）硅谷銀行（SVB）最近倒閉引起了主要分析師和投資者的擔憂，對沖基金經理雷‧達利奧（Ray Dalio）將該銀行的倒閉比作風險投資領域及其它領域的「礦井中的金絲雀」。

達利奧3月14日在一封公開信中寫道，硅谷銀行的倒閉是一個典型的泡沫破裂事件，是通常持續七年左右的短期債務周期的一部分。

達利奧說，在這個周期中，緊縮的貨幣政策會導致相輔相成的債務和信貸的收縮，最終導致金融危機的發生。SVB的破產標誌著當前周期的收縮階段的開始。

他寫道：「根據我對這一動態的理解和現在正在發生的事情（這兩者是一致的），這次銀行倒閉是一個『礦井中的金絲雀』式的早期（預警）信號動態，它將在風險投資界產生連鎖反應，並遠遠超出它。」

這位億萬富翁投資者將當前形勢與2008—09年的金融危機相提並論，後者在很大程度上源自於住宅房地產領域的泡沫。

達利奧寫道，如今的泡沫存在於負現金流的風險投資和私募股權公司以及商業房地產公司中，它們無法承受更高的利率和更緊縮的貨幣政策。

事實證明，通脹飆升比許多人原先想像的要持久得多，美聯儲走上了激進的加息之路，以1980年代以來最快的速度加息。

當儲戶們爭先恐後地提取他們的存款時，硅谷銀行倒閉了，因為有消息稱該銀行的債券投資組合已經發生巨額損失，這些債券由於利率上升而貶值了。該銀行因被迫清算210億美元的債券而損失了18億美元，隨後它又宣布正努力籌集22.5億美元的資本，以填補資金缺口。這些消息一經宣布，就嚇壞了儲戶，他們都急忙趕去該銀行取出自己的存款，爆發了擠兌。

在高利率的環境下，期限較長的證券價值下降，許多美國銀行持有的債券出現未實現損失（Unrealized Loss）。聯邦存款保險公司主席馬丁‧格魯伯格（Martin Gruenberg）最近警告說，美國銀行在其持有的債券上約有6200億美元的未實現損失。

他說：「證券的未實現損失已顯著地減少了銀行業報告的股本。」

未實現損失削弱了銀行滿足意外流動性需求的能力，因為它們在出售時產生的現金較少，而且它們的出售通常會減少監管資本的數量。

然而，格魯伯格指出，美國的銀行「總體上處於良好的財務狀況，沒有被迫通過出售貶值的證券導致實現損失」。實現損失指由於資產出售的價格低於原來買入價格而造成的損失。

達利奧在信中寫道，硅谷銀行的倒閉凸顯了高利率環境的挑戰，在這種環境下，持續的高通脹迫使世界各國央行提高利率。

他寫道：「在周期的收縮階段結束之前，這家銀行（硅谷銀行）倒閉之後可能會有更多問題出現。」

他預測資產會以極低的價格拋售，導致銀行錄得「巨額虧損」並縮減貸款。「我們正在接近轉折點。」達利奧寫道。

他還寫道，一旦信貸枯竭並開始損害市場和經濟，美聯儲將改變方向並開始寬鬆政策，而其它美國金融當局將提供信貸和擔保，「因為問題會威脅到系統」。

達利奧認為，除了目前的挑戰之外，最終還會出現一個「大得多的長期問題」，即與大量未償債務、央行通過印更多鈔票和購買政府證券將債務貨幣化，以及難以將實際利率維持在適當水平有關的風險。

他寫道：「真正的大問題將來自於這種印鈔過多，無法為債權人提供足夠的實際回報，這將導致他們開始出售其債務資產。」這會使供需平衡惡化。

這可能導致實際利率對市場和經濟來說過高，造成金融和經濟的困境。

這位對沖基金經理預測，美聯儲最終將從加息和出售債務（量化緊縮）轉向降低利率和購買債務（量化寬鬆），導致貨幣價值下降。

達利奧進一步預測，未來一兩年的金融和經濟形勢將是「艱難的」。

責任編輯：李琳#