俄烏情勢緊張 法人提三大劇本

俄烏情勢緊張，美股狂瀉，同樣影響臺灣14日股匯市。投顧法人研擬三套劇本應戰，機率最高的是俄羅斯與美國、北約取得部分協議，屆時國際股市仍出現震盪。至於對臺灣的影響，法人認為，對我保險業衝擊較大。

臺股在14日收跌313.27點，新臺幣收在27.873元，貶2.7分，創近3個半月的新低紀錄。而據金管會公布的統計，臺灣金融業對俄羅斯曝險2,090.85億元，加上烏克蘭，合計曝險金額新臺幣2,291.71億元，對臺灣有一定的影響。

台新投顧在14日研擬三大劇本，分析俄烏局勢對市場與景氣的短期影響。首先機率最高的是俄羅斯與美國、北約取得定期磋商等部分協議，讓事件由急轉緩 ，雙方維持恐怖平衡。這會對市場帶來三大影響，包括：國際股市震盪，防禦、能源股表現較佳；美公債利率箱型整理，波動加大；原物料價格高檔震盪，美國通膨問題延續。

第二套情境是美國與北約全盤接受俄羅斯的安全保障條約，俄羅斯軍隊撤離俄烏邊境。這發生機率較低，帶來的影響是國際股市大漲，科技股領漲；美公債利率先升後降；黃金、原油、農產品、天然氣等原物料的價格拉回，美通膨壓力稍舒緩。

第三套情境則是俄羅斯入侵烏克蘭，美國與北約捲入戰事，美國切斷北溪二號天然氣管道，對俄羅斯金融制裁，而俄羅斯切斷晶片關鍵材料供應。這發生機率估較低，會使國際股市大跌，科技股領跌；美公債利率先降後升；原物料價格大漲，美國停滯性通膨機率升高，市場認為這是較嚴重的狀況。

他們認為，對臺股的影響，由於臺股虎年開市第一週表現強勢，站回所有均線，3月臺股年報將陸續公布，國際市場再次關注聯準會動作，加上俄烏局勢緊張，因此預期盤勢將隨時序推進於高檔轉區間震盪，後續關注俄烏局勢、財報展望及近期美國總體經濟數據。

凱基投顧則認為，過去兩年高基期及疫情驅動的數位經濟動能退去，預期2022年上半年，臺股企業獲利恐將轉為衰退。

另外，投顧法人說，由於俄烏衝突等地緣政治風險高漲，加上OPEC+增產幅度低於預期，美國產量也因風雪受阻，庫存持續在低檔徘徊，帶動短期油價持續攀升。油價上漲有利整體塑化類股表現，並加劇年後泛用樹脂回補庫存力道。

凱基投顧表示，俄羅斯入侵烏克蘭的地緣政治風險逐漸加大，其中布蘭特原油今年以來已因此大漲近兩成。油價大漲將引發通膨，進而帶動聯準會加速緊縮政策，地緣政治與聯準會升息的共伴效應，可能對股市造成進一步壓力。

投顧法人說，烏俄爭端對整體金融業影響中性，以保險業衝擊較大。銀行業對俄羅斯曝險52.85億元，對烏克蘭曝險0.06億元，金額較小，影響有限。保險業對俄羅斯曝險較高，為1,470億元，對烏克蘭則沒有投資。◇