新年開市就停牌 中國恆大危機難解

中國房企深陷債務風暴，使得中資房企股價大跌，而恆大集團首當其衝，其在日前才剛傳出在海南的「恆大海花島」遭拆除，中國恆大在3日宣布於港股暫時停牌，但這並非恆大首次停牌，其在2021年10月也曾暫停股票交易。

中國恆大深陷債務危機，在2021年12月遭國際信評機構降評至「選擇性違約」。恆大在上週曾宣稱在2022年的1月可以交付上萬套房屋，並可支付部分債務，這消息一度使得恆大投資人萌生信心，不過市場隨即傳出，恆大未能如期支付兩筆境外債務。

恆大人工島許可證被撤銷

另外，又傳出恆大在海南填海建造的世界最大人工島「恆大海花島」，因為違法取得的規劃許可證已被撤銷，遭海南省地方政府限期10日內拆除完畢，此消息加深投資人對恆大的疑慮。

1月3日是2022年首個股票交易日，恆大宣布再次暫停在港股的交易，恆大在聲明中指出，「本公司的股份將由2022年1月3日上午9時整起，於香港聯合交易所有限公司短暫停止買賣，有待本公司刊發一份載有內幕消息的公告。」恆大在停牌前，股價報1.59元港元，已是11年來低點。

不只恆大，全體中國房企皆陷入債務風暴，據自由亞洲電台的報導引述分析師的評估，指出今年1月中國的房地產開發商面臨的到期債券及利息、信託產品給付、拖欠工資，總計金額至少達1,970億美元（約新臺幣5兆4,454億元）。

另外，據路透社引述野村證券的報告，指出中國房地產開發商積欠農民工、建築工人的工資總額達到人民幣1.1兆元（約新臺幣4.7兆元），這筆鉅款可能要在今年1月31日前付清。

野村的報告提到，由於接連出現房地產企業發生財務問題，後續傳出企業將預售資金挪用償債，目前房地產企業在銀行中的預售資金帳戶，也被嚴格限制使用。

中國房企未來面臨更大還款壓力

報導指出，在未來兩季，中國房地產開發商在離岸債券市場將面臨更大的還款壓力，去年第四季到期的離岸美元債總金額約102億美元，今年第一季到期的債務約198億美元，第二季將到期的債務約為185億美元，債務問題將隨著時間升溫。

不只是境外債券，報導提到，在去年第四季時，中國境內債券的到期債務金額約人民幣1,260億元，在今年第一季、第二季則分別降至人民幣840億元、910億元，但在第三季會暴增至1,380億元。

報導提出一項隱憂，中國的房地產市場政策處在收緊狀態，恆大這樣的大公司可以透過出售非核心資產暫時緩解債務危機，但對於規模較小的公司而言，想取得現金還債更加困難。

中國企業洗牌 恆大讓出龍頭寶座

另外，據中國媒體報導，在恆大債務風暴之後，中國房地產市場急凍，使得2021年的中國房企銷售整體出現下滑，但是卻出現百強企業洗牌的狀態，且市占率向央企和地方國企開發商集中的趨勢明顯。

報導說，在2020年，恆大銷售額6,690億元占市場冠軍，2021年跌至4,184億元，下滑37.5%，在百大房企排行榜裡面，一路下滑到60名之外。

而恆大的龍頭位置，則是被碧桂園補上，上升到中國第一。不過，碧桂園2021年銷售5,571.8億元，比2020年下降了2.3%。

另外，其他暴雷房企的排名皆走跌，富力地產排名從第18名跌至26名；陽光城從第16名跌到第20名；佳兆業從第24名，跌至第28名；中國奧園從第28名跌至32名。

中國民企衰退  央企、地方國企成長

在中國民企衰退的同時，報導說，央企和地方國企開發商卻呈現成長狀態，銷售額及儲地速度，都幾乎贏過民企。包括：中國鐵建、萬科、保利、中海、華潤置地、金地、廈門國資旗下建發房產、廣州國資背景的越秀地產等，都高速發展。

報導引述券商的分析，指出在中共官方政策不變的情況下，預期2022年房市銷售將持續下行，但是央企、國企等龍頭的市占率仍會繼續上升。

淡江大學經濟學系教授蔡明芳接受《大紀元時報》採訪時表示，中國房企獲得政府較多的支持，所以在目前仍維持一定的還款能力。至於民間部分，由於量體較大，中共可能不會把既有資源投入在民營企業。

蔡明芳說，如果國企風險升高、償債能力下跌，會增添外界對中國房地產市場的疑慮，「如果中共公營都無法處理，對民營企業就會更沒有信心。」◇