美通膨影響股市獲利？外銀估門檻在3%

星展銀行發布第二季投資展望，關於全球處在貨幣寬鬆使得股市持續走高，以及恐帶來的通膨隱憂，星展認為，從標準普爾500指數的月報酬率的歷史數據觀察，當通膨率超過3%時，股市報酬率才可能開始惡化。

星展銀行說，今年全球經濟可望重新回到成長態勢，而第二季股票表現優於債券市場。

而傳產類股的漲勢可能領先科技類股，星展銀行財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉說，國外傳產漲，亞洲也漲，在同樣的趨勢下，使得投資組合被調漲。但是科技類股也有漲勢，也許到明年，會發現科技類股也有不錯的表現。

另外，星展提到，通貨膨脹上升是今年金融市場普遍預期的風險因素之一。 特別是，拜登政府提出1.9兆美元的經濟援助計畫，再加上美國疫苗接種率提高，預計可望提振經濟強勁成長動能，進而推升通膨水準。

外界關注通膨與股市間的連動關係，星展說，從1941年至今，標準普爾500指數的月報酬率和通膨的關係，發現當通膨率低於零時，標準普爾500指數的平均月報酬率為負值。

而當通膨介於1%至2%時，標準普爾500指數的平均月報酬率大於12%；介於2%至3%時，月報酬率上升至大於13%。

至於當通膨率超過3%時，平均月報酬率會開始持續下降。星展認為，也就是當通膨率處於1.4%時，有利於風險資產，但超過3%時，股市報酬率才可能開始惡化。◇