陸民負債增速 遠超美日

在過去5年間，中國居民負債增速居世界之最，遠遠超過美國、日本等經濟體。中國住房貸款占個人貸款餘額一半以上，信用卡透支餘額是美國的1.5倍，個人可支配收入卻處於偏低狀態。

居民槓桿率是衡量居民負債程度的指標之一，即居民負債總額除以國內生產總值（GDP）。中國郵政儲蓄銀行戰略發展部總經理周瓊4月18日在新浪專欄發表〈中國居民槓桿率在世界上處於什麼水平？〉一文，文章提及，據國際清算銀行（BIS）統計，截止至去年第三季度末，中國居民槓桿率是61.1%，在43個國家中排名第22位。但是更關鍵的是，2020年9月末的居民槓桿率和2015年末相比，在43個國家和地區中，居民槓桿率上升最多的是中國，上升了22.2個百分點，遠遠超過美國、日本、德國、英國等其他經濟體。

在2020年末，中國63.19兆元（人民幣，下同）的個人貸款中，個人住房貸款餘額為34.44兆元，占個人貸款的54.5%。文章表示，中國居民槓桿率攀升與房價居高不下有關，至於居民槓桿率高到什麼程度會引發金融危機，沒有一個絕對臨界值，但槓桿率快速上升往往伴隨房地產泡沫。

自由亞洲電臺引述紐約司爾亞司數據信息公司（CEIC）的資料顯示，2015年到2019年間，中國的房價幾乎只升不降，平均月度增幅超過7.5%。

華盛頓信息與戰略研究所所長李恆青對自由亞洲電臺表示，過去幾十年來，中國房市不斷擴張，早已違背市場發展規律。

除了房貸之外，信用卡透支也是中國居民債務的重要組成部分之一。周瓊在文章中說，截至2020年末，中國銀行卡（含信用卡和借貸合一卡）應償信貸餘額為7.91兆元，信用卡透支餘額已是美國的1.48倍。

中國居民可支配收入較低

中國金融學者賀江兵對自由亞洲電臺表示，由於居民槓桿率缺乏公共性，這項指標長期沒有受到太多關注，但這些數據反映出了中國經濟的幾大趨勢。

他說：「第一，中國經濟近幾年出現下滑，人們的收入減少，他們借的錢就更多；第二，房價上漲導致居民的債務水平上升；第三，大宗商品的消費（也明顯增加），包括購置新車，而其他的負擔（也只增不減），比如養老、教育和醫療。」

居民債務水平還可用家庭負債收入比來衡量，即居民負債總額除以可支配收入。西南財經大學和螞蟻集團此前聯合發布的報告顯示，2018年中國的家庭債務收入比達到了121.6%。

清華大學中國經濟社會數據研究中心4月20日發布報告顯示，中國居民可支配收入占國民可支配收入的比重，在世界主要經濟體中處於中等偏低水平，與美國、英國、意大利、德國等西方發達國家仍存在一定差距。

其中，高房價是可支配收入低的原因之一。報告顯示，2019年中國房價收入比為8.74，較2018年增長7.77%，遠遠超過國際公認3至6的合理區間；北京、海南等地的房價收入比高達19倍多，居民購房負擔明顯提高。◇