臺經濟成長無虞 疫情仍是隱憂

行政院主計總處日前上調今年GDP成長率至4.64%％，創近七年新高，不過中共肺炎（武漢肺炎）疫情仍是今年經濟一大變數，學者認為，病毒突變以及疫苗的效力有可能成為今年台股的「黑天鵝」，另外，新台幣匯率的波動，以及台商回流的狀態，也是影響今年經濟的因素。

2020年，全球經濟遭逢挑戰，首先是中共肺炎疫情席捲全球，多國陸續採取封城、停工或居家辦公等防疫措施，使得服務業與製造業受到重創，另外，美中貿易戰、科技戰的戰火還在延燒，全球供應鏈不斷「去中化」，各國經濟被迫進行結構性調整。

台灣去年的GDP成長率達到2.98%，表現是亞洲四小龍最佳。展望2021年，行政院主計總處更樂觀預期可達4.64%％。不過，2021年的台灣經濟仍有挑戰，包括：匯率波動、病毒突變、疫苗效力，以及台商能否繼續跟上全球供應鏈去中化的狀態，都牽動著今年的GDP成長。

關於新台幣的走勢，在2020年，新台幣兑美元從年初的30.1元一路進擊，至年底時，盤中已經升破28.1元，全年累計升值1.598元，升幅達5.6%；而年假結束，新台幣盤中價屢攻新高，在2月25日，新台幣在盤中一度觸及27.773元，是23年半來的新高點。

「2021年新台幣兑美元的匯率，短時間內不會出現大幅度升值。」中經院WTO及RTA研究中心副執行長李淳說，雖然新台幣短期放緩，但也不會反轉成貶值，「短期內，新台幣會維持相對強勁的位置。」

「主要是台灣經濟表現佳。」他說，台灣的進出口表現優異，製造業景氣樂觀，而美國又採取較為寬鬆的貨幣政策，加上各國疫情仍然嚴峻，讓美國的熱錢流往台灣，這是新台幣處在強勢位置的一大原因。

另一關鍵因素，李淳說，在去年，由於美中科技戰的關係，讓台灣收穫轉單效應，但台灣對美國的貿易順差，卻觸及到美國的匯率操縱法案，「因此，台灣被美國列入匯率操縱國的觀察名單。」他說，所以央行在調節匯率時受到限制，態度也無法如同過去般的強硬。

央行日前發現糧商大規模炒匯，影響外匯穩定，並修正《外匯收支或交易申報辦法》遏止企業炒匯。李淳說，炒匯對匯率的影響屬於短期干擾，央行雖可通過法律規範，與重罰去抑制這種投機性行為，但無法改變新台幣整體的客觀走勢，抓炒匯無法反轉新台幣升值的趨勢。

不只匯市，台股在2020年上演驚奇逆襲，大盤指數在3月一度重挫至8523 點，但4月重回萬點，在7月底時，更一舉突破高懸30年的12682點紀錄。台股自2020年下半年持續走高至2021年初，在2月25日收在16452.18點，續創歷史新高。

民眾仍擔憂台股泡沫化，李淳說，有說法認為，台股離真正的泡沫化仍有距離，但假設肺炎病毒發生突變，以及疫苗效力不如預期，「這確實可能成為今年股市的黑天鵝。」

「台股確實存在過熱的狀態。」李淳說，按照巴菲特的股市估值指標，美國股市已經有過熱的問題，台股緊跟美國股市，持續看漲半導體族群，「同樣有風險。」

他說，疫情讓投資受到限制，在熱錢變多、標的減少下，股市成為資金的重要流向，「這個因素，在可預見的未來裡，並不會發生明顯的改變。」他認為，這些熱錢能支撐股市多長的時間，值得關注。

全球供應鏈去中化的狀態延續與否，也是影響經濟的一大變因，李淳認為，短期內，此趨勢並未被改變，且不只美國，包括：英國、德國、法國與日本等國，皆強化對中資的部分規範，「中資在全球所遭遇到的挑戰，在今年，並不會出現太大的轉變。」

他說，「台商赴陸投資的情況，會延續過去2年的狀態，依然是下滑的情況，整體而言，台商赴陸投資的高峰已過。」

李淳認為，過去把中國當作世界工廠的台商，持續跟隨國際趨勢移轉供應鏈，並前往美國、東南亞等地設廠，特別是半導體供應鏈與鴻海等代工廠；但想發展中國市場的台商還是會續留中國。

他認為，在高峰時，近八成的台商到中國投資，現在情況發生結構性轉變，台商的對外投資越趨多元，除回流台灣外，也積極前往東南亞、美國、歐洲等國落地發展。

另外，自2019年7月1日起實施的「投資臺灣三大方案」，將在2021年12月31日截止，台經院日前也預期，按照往例，「政策期限的最後一年，回台投資可能會大爆發。」相關動態值得關注。

而新一屆美國政府，是否調整美中對抗的立場，也是今年經濟一大變因。李淳認為，拜登政府同樣強調重振美國製造業，而台灣是美國的長期合作夥伴，代表美國仍需要台灣，預期今年台美間在檯面上的官方互動可能減少，但貿易投資、科技合作等實質互動，仍會延續川普政府時期的力道。