江蘇GDP破43兆 財政無法自足

中國上年度各省市經濟數據近日陸續亮相。據官方數據，中國2020年省級產出總值GDP突破10兆元（人民幣，下同；約新臺幣43兆7,400萬元），除了廣東省之外，又多了個江蘇省。可是攤開江蘇省的財務狀況，其財政赤字和債務負擔卻都顯得相當龐大。

中共官方數據顯示，2020年廣東和江蘇的GDP總值各為11.07兆元、10.27兆元，名列中國各省市的前兩大席次，此外，這兩個經濟大省的財政收入也拿下了前兩名。但是，它們當年度的財政卻無法自足，廣東和江蘇的財政自給率分別為73.9%、66.2%，財政赤字則分別是4,563億元、4,624億元。

財政自給率是指地方一般公共預算支出中，有多少比率是由同期一般公共預算收入來承擔的。

至於債務方面，根據廣發證券近期發布的報告，截至2019年末，江蘇債務總額高達7.15兆元，除了地方政府債務餘額1.49兆元，還有透過「城市建設投資公司」（簡稱城投公司）等各類政府平臺融資的所謂「隱性債務」，餘額共5.66兆元。這導致其債務率高達356%，名列中國省市第二，僅次於直轄市天津的426%。

據廣發證券發展研究中心表示，測算的債務率公式為：債務總額/綜合財政收入；綜合財政收入包括一般公共預算收入、政府性基金收入與上級補助。

因為大部分地區沒有披露隱性債務資料，廣發證券採用省內的「城投有息債務」代替，債務率的測算可能會與地方政府存在誤差。

廣發證券的報告也披露，2019年江蘇轄區內債務率高於300%的城市，計有鎮江、南京、南通、常州、鹽城等9個城市；其中，鎮江市債務率達622%，高居全中國城市之冠。

就全省而言，2019年末江蘇的負債率（債務總額/GDP）高達72%，遠超過國際通用的60%警戒線。

另據彭博社報導，江蘇省城投債餘額今（2021）年到期的占26.7%。廣發證券分析師劉郁認為，各省級政府將承擔著化解本輪隱性債務的主要責任，這意味著城投債務風險可能將以省為單位呈現。◇