投資「新興市場」 恐踩陸債地雷

中共四大資產管理公司之首的「華融集團」，近來屢傳財務危機，日前有台灣媒體披露，台灣有35檔債券型基金踩到地雷。學者表示，中國現在的情況，類似於1997年東南亞金融風暴前夕，由自身的債務危機，漸漸演變成外國投資人失去信心而集體外逃，恐出現新的金融風暴。

據《鏡週刊》調查統計，台灣踩到華融公司債地雷的至少有35檔債券型基金，其中30檔是境內債券基金、5檔境外債券基金，估計曝險至少新台幣27億元。這些基金名稱多標榜「新興市場債券」，沒有出現「中國」二字。

總體經濟學家吳嘉隆表示，各界對人民幣資產的信用品質存在質疑，中國企業與投資標的的財務報表，並沒有符合被外界所熟悉的監管規定，由於缺乏可靠的審計報表，因此許多數據無法被查核，也致使外界難以藉此了解中國實際的經濟狀況，只能由用電量、特定商品的銷售量等數據推估。

吳嘉隆表示，中國的資產、基金、股票等投資商品的風險相當大。在台灣，只要是相關企業發生重大事件，都要停止其在股票等市場裡的交易，同時公布訊息揭露情勢，但在中國沒有這樣的習慣，具有相當大的風險。

吳嘉隆表示，台灣的財富管理的理專介紹客戶購買這類債券，按理比例不能太高。理專有權利販售這類中國債券，但必須充分提醒背後的風險，包括：人民幣貶值、資金無法出來等，這才是關鍵問題。

吳嘉隆表示，中國可能出現新的金融風暴，這項說法是成立的，國營企業的債務與地方政府的債務，已對北京造成相當大的壓力。這次爆出違約的華融集團屬於中共國企，相當於主權的延伸，而國企的債務違約，被視同於主權債券的違約，這背後的意義非同小可。今年初中國還會有一波還債的高峰期，預期還會爆出更多的債務違約案例。

吳嘉隆表示，中共過去憑藉著每年4、5千億美元的貿易順差，讓外國投資人相信他們的還款能力，因而敢買他們的債券；但現在面臨貿易戰，使貿易順差下修，相當於中國賺取所得的能力受影響，勢必衝擊外國投資人的信心，而發生資金外逃的狀況，類似於1997年、東南亞發生金融風暴前的情況。◇