貿易戰變貨幣戰 金銀價格近3個月飆漲18%

美國聯準會降息後，美中貿易戰情升溫，亞洲貨幣「競貶」意味濃，投資人關切貨幣戰的可能性，黃金與白銀成為避險首選，觀察近3個月黃金、白銀現貨漲幅都近18%，若再看近1個月表現，黃金漲幅7%，白銀漲幅近12%，說明白銀爆發力可觀。

元大ETF研究團隊表示，根據資料統計，可以發現黃金與白銀走勢有3大特色，首先，具有「3年不開張，開張吃3年」特性。其次，白銀與黃金走勢高度相關，2008年到2019年8月統計顯示，黃金與白銀價格相關係數高達0.8以上，而黃金年化波動率達17%，白銀年化波動率則達30%，顯示在多頭趨勢下白銀有機會比黃金出現更大波動。

主要是因為白銀價格較低，市場也較小，很容易脫離基本面價格而有較大波動，如上述資料所示，在貴金屬多頭期間，白銀漲幅常超過黃金，相對較有投機屬性。

最後，白銀一向被視為黃金的替代品，走勢一般皆會落後黃金，也就是說當金價經過一段漲勢走高後，投資人轉向買入白銀來取代黃金投資，使得白銀漲勢發動時點通常會略落後於黃金。白銀價格目前雖然上漲，來到17美元，但仍是歷史相對低檔位置，落後補漲力道值得留意。

目前全球偏向寬鬆貨幣政策環境，加上美中貿易戰沒有落幕跡象，市場擔憂貿易戰擴大衝擊實體經濟表現，加上各類資產價格都在相對高檔之際，都凸顯黃金與白銀的避險特性，推升黃金、白銀價格漲勢凌厲，只要上述影響金銀價格的因子沒有改變，後市仍值得期待。

元大投信建議，投資人掌握黃金與白銀的投資爆發力與價格高相關特性，短線漲幅已高，因此建議買黑不買紅，分批布局，可以黃金部位為主，搭配白銀部位，搭上久違行情。