中國經濟趨緩 元大寶華:陷入穩增長、防風險巨大兩難

元大寶華綜合經濟研究院院長梁國源表示，中美貿易戰不是造成中國大陸經濟下滑的主因，中國經濟成長如此快速，最主要是過去中國大陸長期透過信用擴張支撐經濟成長，基礎建設投資下滑，與實質消費快速回落，脫離不了關係，中國正處於「穩增長」與「防風險」巨大兩難下。

元大寶華下修台灣2019年經濟成長率預測至2.1%，為國內機構最悲觀的預估值，在綜合考量下，預測各季成長率分別為1.54%、1.77%、2.23%、2.8%，整體來看今年經濟成長率陷入保2防衛戰，表現也明顯不如2018年。

全球經濟正值景氣循環末升段，梁國源說，當前全球經濟成長走勢分岐，許多國家經濟動能疲弱，預測國內2019年民間消費表現尚可、固定投資相對強勁、輸出成長動能不足，經濟成長率雖可保2，但明顯不如去年，目前台灣處於「膽顫型經濟」，已有步入衰退的跡象。

梁國源強調，台灣正墜入兩強的中美貿易戰的泥淖，即使政府強化南向貿易也無法在短期內見效，台灣有很多結構性問題，包括人才流失、資本市場不振、委外生產比例高、研發總量不足，及著重短期見效的效率創新，都是台灣經濟成長動能疲弱的根源。

但究竟拖累2018年中國大陸經濟表現的主因為何？梁國源認為，目前中國大陸經濟陷入兩難，一方面想「穩增長」，維持適度寬鬆的金融環境，另一方面也要「防風險」，中國發債量快速攀升，例如2010年後中國影子銀行債務規模在政府放任下劇增，中國要在這兩難中取捨。

他表示，全球與中國大陸現在正皆陷入「債務循環末升段」，令各界不得不正視債務的結構性問題，金融海嘯後，中國債務占GDP比持續增加，2009年6月至2016年3月中國債務占GDP比的缺口趨勢上升，其後反轉向下，反映中國債務循環與景氣循環皆進入下滑階段。