今年台灣經濟放緩並非衰退 星展仍看好美股

儘管美國企業盈利仍然強勁，但由於貿易緊張局勢升級等因素，星展集團認為，全球股市在2019年波動度將提升，且缺乏明顯的趨勢，台灣雖然難置身事外，不過因為全球經濟並非如2008年金融海嘯時衰退的情況，反倒是較類似2015年中國A股暴跌以及人民幣呈現大幅貶值的情形，使得全球經濟呈現放緩的狀況。

即便短期受全球貿易戰、升息和地緣政治影響，市場波動度上升，星展集團認為，美股仍處於上漲周期並未走入熊市的開端，原因包括薪資成長偏弱支撐企業獲利、股市盈餘殖利率高於公債殖利率、企業回庫藏股可望支撐股價。

今年股市 星展：大幅度區間震盪格局

星展銀行投資總監侯偉福指出，今年全球股市波動度提高、缺乏明顯趨勢，但由於企業獲利率仍處正值、經濟衰退風險偏低、股市盈餘殖利率高於公債殖利率，及企業買回庫藏股對股價有撐，預料今年股市表現與去年狀況相似，呈現大幅度區間震盪格局。

對於2019年的經濟展望，侯偉福指出，今年經濟成長放緩，但並非衰退，星展認為目前並非股市走向空頭或熊市的開端，但多頭和空頭之間的拉鋸戰將導致更大的波動；並建議投資人應使用槓鈴策略來調整，也就是構建風險範圍兩端加權的投資組合，一端是長期成長的投資主題，另一端是穩定收益的資產。

展望2019年第1季投資，星展集團相對看好股市表現將優於債市，原因包括，在基本面上，擁有穩健的政經環境，且通膨率維持在可控制的水準，有利於股市表現，而債市會持續面臨來自央行在2019年採取貨幣政策化措施的壓力。

在平價面，2018年第4季市場波動度提升，使全球股市評價顯著下降，從跨資產的角度而言，股市盈餘殖利率高於政府公債殖利率，顯示股市較具吸引力；動能方面，資金流入，股債在2018年的資金流入皆轉趨溫和。

星展集團仍舊相對看好美國及亞洲不含日本股市，因為美國企業獲利較佳，而亞洲不含日本股市評價面具有吸引力，因為美國企業獲利動能仍優於其他市場，市場預估美國企業獲利在2019年將成長9%，2019年聯準會將持續緊縮貨幣政策，美元指數可望升破100。

另外，在總體經濟方面，星展銀行（台灣）表示，台灣經濟經歷了過去連續3年的復甦期，景氣循環高點將在2019年出現，景氣方向是否改變？如何改變？是各界需要關心的。

台經院：今年股市不會很理想

星展集團認為，出口景氣2018年第4季已開始降溫，貿易戰、全球經濟放緩、電子業動能減退，均對2019年經濟成長前景帶來逆風，然而海外台商返台投資設廠，央行保持貨幣政策偏向寬鬆，加上近日來行政院祭出內需激勵政策，應可發揮支撐下墜景氣的作用。

另外，台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德認為，不論從金融面或經濟基本面來看，今年股市表現不會很理想，且今年上半年風險最大，尤其資通訊類股要特別小心，因為這類股通常景氣好時比別人好，景氣差時比別人差，何況正當美中大打科技戰之際。◇