解決美中貿易失衡 楊金龍提4藥方

美中貿易戰影響全球經濟甚鉅，中央銀行總裁楊金龍4日在台北表示，「關稅及匯率並非解決貿易失衡的萬靈丹」，美國經常帳逆差主要反映國內儲蓄不足的結構性因素。

楊金龍出席台灣金融研訓院舉辦的「貿易戰之國際經濟新局與台灣因應策略」研討會，他在致詞時表示，美國面臨貿易鉅額入超與美元作為核心國際準備貨幣、供應鏈全球分工及全球金融整合等結構性因素；藉由單邊的關稅制裁或匯率施壓，並無法根本解決美國經常帳逆差的問題。

他提出四帖藥方，首先是透過建立多元國際貨幣體系，來改善全球經貿失衡，並穩定國際金融體系運作，由於美元為核心國際準備貨幣，加以全球對準備資產需求增加，使得美國須扮演全球流動性提供者的角色，並維持鉅額經常帳逆差；因此，許多知名的國際金融經濟學者均曾建議，以多元國際貨幣體系來分散美元作為國際準備貨幣的重擔。

然而，由於歐元目前仍受歐債危機的後續效應所影響，而人民幣則在資本管制措施下，尚未完全自由化；因此，預期短期間內前述的多元國際貨幣體系尚難以運作。

楊金龍提出的第二帖藥方，則是短、中期有賴具有廣大內需市場及貿易順差的大型經濟體分擔美國重擔，透過擴大內需以降低超額儲蓄，共同吸收全球貿易失衡。目前日本、德國、中國大陸等具有廣大內需市場的大型經濟體，不論是對美國或對全球卻仍存在龐大的貿易順差，並不符其在全球經濟金融體系應承擔之責，使得美國成為唯一吸收全球失衡的大型經濟體。

以全球經濟持續穩健且均衡發展的觀點而言，這些大型經濟體應提振內需，減緩超額儲蓄累積，尤其首先應設法降低對美國的貿易順差，在未來甚至能與美國共同負擔吸收其餘國家貿易順差的責任，進而改善全球貿易失衡與穩定國際金融體系。

楊金龍的第三帖藥方則引用諾貝爾獎經濟學得主Joseph E. Stiglitz及哈佛大學教授Martin Feldstein等人的主張，指降低美國龐大經常帳逆差的根本之道，在於美國民眾應該減少消費及投資，並增加儲蓄；否則，美國對某一國採行貿易制裁手段，只是將美國的貿易入超移轉到其他的貿易對手國。

另外，為降低全球化造成對國內所得的不良影響，楊金龍的最後一帖藥方提到，各國應透過國內重分配政策來照顧就業受衝擊者，同時強化教育政策，改善勞動市場供需雙方的技能配適（skill matching），以提供受全球化衝擊者更直接的幫助，且有利長期的技術提升。2016年諾貝爾經濟學得主Oliver Hart即認為，解決美國所得分配不均問題的較佳方案，應是透過教育訓練及所得重分配。◇