大陸宏觀經濟調控已失方寸

4月初，溫家寶對地方企業講，國有銀行賺錢太易，要引入競爭。與此同時，在博鰲論壇上，人民銀行行長周小川又說開放讓中國人的財富走出去。表面上，兩個人都在評論大陸的宏觀經濟局勢。但是細心分析，兩個人提出的觀點，卻是南轅北轍。

一方面，溫家寶在警告銀行，要多向中小企放貸，以免對經濟運作造成影響，構成社會不穩。但是，銀行選擇性借貸，皆因在上面的人民銀行在過去一段日子，對信貸增長看得緊。

事實是，透過抽高存款準備金率調控物價，效果有限，但反效果就異常明顯。其中之一，就是出現了所謂的地下金融市場，也就是黑市的高利貸；這些非正式的借貸渠道，由於欠缺透明度，交易成本極高，對社會做成的負面影響，也不會少過不斷升溫的通脹。

所以，也有人提出，不要再搗亂銀行系統應有的秩序了。明顯是剩餘資金被困在國境以內，這個根本問題不解決，泡沫週期和通脹不會停止。

從客觀事實看來，大陸宏觀經濟環境，卻是越來越波動，而且明顯是漸漸走入滯脹的困局。從這個角度去分析，大陸政府近來的經濟措施，一言以蔽之，就是要儘量拖延，直到奇蹟出現。

擴大人民幣匯率浮動波幅，究竟有甚麼客觀的效果呢？廣義上，貨幣發行制度，來去只有兩種。一是百分百掛鉤另一種資產，這種制度之下，中央銀行和政府除了捍衛掛鉤，就沒有其他貨幣政策。這種制度政府沒有主動性，在危機時只可以叫人民忍耐。這種固定掛鉤的貨幣制度，絕對不合今時今日的大陸國情。

另一種貨幣制度，就是沒有掛鉤任何資產，全憑對中央銀行和政府的信任。這種制度之下，固定匯率，幾乎是沒有好下場。傾向以干預來製造經濟繁榮假象的國家，就會用操控匯率來達到目的。大陸，就是屬於這一種。

有人相信，這意味人民幣將加快升值步伐。但是我個人認為，當資金被困在國內，擴大人民幣匯率浮動波幅，沒有甚麼實質作用。事實上，大陸對宏觀經濟調控，已經失了方寸。再加上換屆帶來的政治不穩，未來幾個月，大陸的經濟政策很難用常理推測。

有些措施明顯會帶來極其破壞性的反效果，大陸政府仍然可能會做；例如透過行政手段去操控物價，我相信將會陸續有來。未來一段日子，這種環境下，經濟也只會更加波動，令人對前景難以樂觀。──轉自「自由亞洲電台」◇