專家：川普任內或迎美國歷史最長榮景期

美國最大、由政府擁有的企業「房利美」首席經濟學家、資深副總裁鄧肯（Douglas G. Duncan）接受了本報獨家採訪。鄧肯表示，美國的房市基本面很健康，房價會上升。美國股市的高位盤整可能持續到2018年之後。

鄧肯認為，川普總統任內（2020年前）美國不太可能出現大的經濟動盪或崩潰，或者會有平穩的經濟周期性下行。

鄧肯專門提供有關經濟、房地產市場的所有預測和趨勢分析等，被彭博社及《商業週刊》評為地產行業50位最有影響力的人。

美股要崩潰了嗎？

據路透社數據，自2009年3月美國股市觸底上行，至今已迎來多個創紀錄的高位，標準普爾上漲了289%。普遍的認識是，自今年1月26日標普最高點26,616.71以來，美股處於調整狀態。問題在於：美股是榮景期的正常調整，還是處於崩潰前夜？

前聯準會主席葛林斯潘（Alan Greenspan）和量子基金創始人羅傑斯（Jim Rogers）的一派認為，美國股債均有泡沫風險。

國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德（Christine Lagarde）、美國證券交易委員會（SEC）主席克雷頓（Jay Clayton）等代表了樂觀認知，認為：經濟基本面狀況保持平穩，全球經濟增長和公司盈利依然強勁，市場上不存在系統性風險。

鄧肯分析，根據傳統的股票估值方法，當前的股票市場處於非常高的水準，部分歸因於寬鬆的貨幣政策。隨著聯準會收緊貨幣政策，利率上漲，將降低公司的盈利能力，整個美國股市一段時間內，也可能幾年內，很難看到大量額外的增值。

鄧肯認為新稅法會提高企業稅後盈餘，從而增加企業生產投入，提高生產效率，同時提升工資水準和促進就業。而民眾獲得更多退稅，就業充分，也會增加消費，推動經濟增長。

他預測2018年美國經濟增長仍會有小幅上升。美股既不會大幅升值，也不會面臨崩潰，而是維持榮景期的高位盤整。2019年下半年美國經濟發展可能會放緩（Slow Down），但不是溫和衰退（Mild Recession）。

保持多元化投資組合

談及股市投資建議，鄧肯說：「我不是投資顧問，但我的看法是，人們應該保持多元化的投資組合，包括股票和債券，既有美國國內的也有國際金融產品，以捕捉國內暨全球經濟中發生的變化。」

鄧肯建議，在投資上應該保持警覺，維持分散投資的策略，既不應無所作為，也不應隨市場起舞及試圖抓住進出場時機。同時，投資者手上應該持有一定的現金，以利用未來可能的投資機會。

基建投資經濟效益

白宮經濟顧問委員會（CEA）估計，川普的基建投資計畫將刺激國內生產總值（GDP）大幅增加，並創造數十萬個就業機會。CEA 3月的報告提到，川普計畫使用2千億美元的聯邦資金來刺激至少1.5兆美元的基礎設施投資，預計讓年均GDP增加0.1至0.2個百分點。

鄧肯分析，該預測的前提是基建計畫落實。他認為，基礎設施投資的價值在於它不是刺激因素，而是經濟效益投資。

鄧肯說：「如果改善運輸路線，無論是機場，還是水路，還是高速公路甚至是電訊基礎設施建設，這些都是經濟領域之內，隨著時間推移降低生意成本，提高經濟效率的事情。所以這對我而言是一個更大的議題，我實際上是（川普基建投資的）支持者，但並非把它當作一個經濟刺激計畫而兜售，而是旨在以優質投資提升經濟效率和我們的企業經營。」◇