中共藉房貸轉嫁債務 金融學者：民眾買單

日前，中國大陸金融學者撰文認為，中共正在把中國的巨額債務轉嫁給普通民眾，讓普通民眾為其買單，這就是中共去槓桿的用意之一。

因債務高企，德意志銀行日前發布報告說，中國爆發金融危機的風險是其他高風險國家的2倍或3倍，報告警告中國引發金融危機的機會達13%。

據國際清算銀行的數據，中國的債務目前占GDP比率大約為259%，到2022年，中國的整體債務將進一步上升到GDP的327%。中國的企業債務一年前已超過131%，在10個主要發達國家和9個主要發展中國家中位列第一，遠高於80%的全球平均指標。在9個主要發展中國家中，中國是企業債務率增長最快、比率最高的國家。由於債務占比太高，加上中國經濟的平均增速這些年不斷降低，因此債務風險的壓力日趨顯現。

中國財經專欄作家孫驍驥25日撰文認為，中國地方債和企業債含糊不清，這些債務之間的關係十分複雜，而且債務不透明。因為地方融資機構、地方政府、國企三者之間有密切往來。其中，經營效率低下的國企往往會是風險的誘發因素。

國企一旦出現虧損、經營困難，地方政府不會坐視不管；但如果政府為國企買單，就會加重財政負擔，而如果利用國有銀行資金彌補國企虧損，就會加劇金融系統的風險。因此，面對巨額債務，還需要找到另一條道路來轉移愈加嚴重的債務問題。

孫驍驥舉例說，就好像用兩張信用卡互相倒帳，用擊鼓傳花的辦法把償債日期永久往後推。這就是中國目前處理社會整體債務的方法。

但是，「地方融資平台」和「企業債券」這兩張「信用卡」已經嚴重透支，如今必須啟用第三張「信用卡」來暫時償還前兩張卡的債務。這第三張卡的名字，就是「居民債務」。

中國所有的債務類別中，無論是地方政府債、企業債、還是整體負債，都遠遠高於世界其他國家的平均，只有家庭負債至少在統計數字上還暫時沒有明顯過高，但在2016到2017年之間，居民負債突然暴漲，增量已超過兩年前一倍以上。據統計，家庭債務占GDP的比重在2016年底達到44.4%。

之所以造成原本不高的居民債務激增，孫驍驥認為有兩個原因：一是「去庫存」政策造成的中小城市的房貸大量增加。二是中國的消費貸興起，實際上等於是以「消費」的名義，變向的將房產貸款發放給徵信不足的購房者。

房市大量去庫存，本質上是幫助房企和國企「去債務」。這時候借款買房的人，等於是替企業和中共當局背起了債務。孫驍驥認為，2018年即將到來，債務壓力是不減反增。◇