舉債拚經濟 周小川：風險隨時會浮現

中共央行行長在「十九大」期間，以異常嚴厲的措辭警告過度債務和投機性投資的風險，警告中國快速增長的經濟可能面臨「明斯基時刻」（Minsky Moment）。

《金融時報》報導說，中共央行行長周小川在「十九大」的場外會議上說：「當經濟中有太多順周期性（pro-cyclical）因素，周期性波動將放大。」「如果在事情進行得順利的時候我們太樂觀，（資金）緊張會加劇，這將導致大幅回調，我們稱之為『明斯基時刻』。這是我們應該特別防範的。」

「明斯基時刻」是以美國經濟學家海曼．明斯基（Hyman Minsky）命名，是指當經濟當中隱藏的風險突然顯現，資產價格暴跌而導致違約潮。明斯基相信，由於繁榮周期導致過度樂觀和不負責任的債務性投資，金融市場具有內在的不穩定性。

在周小川發表此番言論後，香港恆生指數收跌1.9%，達到28159.09點。在央行行長發布這番警告之前，中共政府報告第三季度經濟成長為6.8%，雖然高於年度目標，但是經濟學家警告，這個短期增長是透過信貸刺激實現的。

周小川預計將在未來幾個月退休，這似乎促使周小川更坦率地發表意見。周小川說，中國企業債務「非常高」，家庭債務也在迅速上升。上週，周小川也發表了一番坦率的言論。他敦促放鬆對跨境資本流動的控制，允許匯率靈活性。

習近平宣布「金融安全」是今年的頭號重點，稱之為國家安全的重要一環。經濟學家警告說，中國自從2008年金融危機以來積累的龐大債務對經濟構成嚴重風險。

國際貨幣基金在今年8月呼籲中共遏制已達到「危險水平」的債務。信貸評級機構穆迪和標普今年都下調了中國的主權債務評級，其原因都是過度的債務增長。

根據計算，由於信貸增長放緩、通膨上升，中國整體債務占據經濟產出的比例今年略微下降。但是分析家說，如果要持續去槓桿，金融需要進一步收緊。◇