諾貝爾經濟學獎得主Robert Schiller揭示經濟學新方向
〔前言〕
Robert Schiller於2013年獲得諾貝爾經濟學獎，亦是美國經濟學會（American Economic
Association；AEA）2016年主席。1991年，提出知名的標普／Case-Shiller房價指數（S&P／
Case-Shiller Home Prices
Indices），對美國華爾街、聯準會有相當的影響力。此次他受中華民國住宅學會邀請，在亞洲不動產學會與世界華人不動產學會2017聯合年會上進行演講。
10日與蔡英文總統的會晤中，Schiller提及，購屋負擔及不動產投資環境在各國都是重要且複雜的問題，如香港雖有高比例公共住宅，但住房問題仍相當嚴重，因為這牽涉到市場信心、資金流動、資產持有及交易成本、政策方向等。且資本市場習慣以槓桿操作、亦即OPM（other people money）去投資不動產，造成資產泡沫的現象。
在記者會上，Schiller則表示，社會住宅數量的提升無法解決房市問題，應著重在社會保險制度的保障，並告訴民眾房價不會只漲不跌，將資金引導至其他投資工具，可降低房市對經濟造成的影響。
〔內文〕
我與許多經濟學家都努力於「了解資產價格」，到底什麼原因造成了變化？這些問題對官員來說很棘手，因此需要更多研究與分析。
內政部長葉俊榮提到台灣房市有三高：高房價、高比例的自有住宅率、高空屋率，這三件事情同時發生，是匪夷所思。但這並不只是台灣的問題，其他國家包括中國、香港、紐澳、加拿大等國家，多少都有「三高」問題。
經濟學朝新方向研究
人類心理、反應行為是經濟學少碰觸的範圍，目前發展出的有神經經濟學（Neuroeconomics），透過人類大腦來研究經濟學，行為經濟學（Behavioral economics）則源自於心理學與經濟學的結合。更重要的是，我們要重視心理學與神經學，加上大數據應用，經濟學家才能知道人類行為如何改變，以及如何影響到經濟學。
今天我要講的是敘事經濟學（Narrative Economics），「敘事」的力量足以影響經濟活動。我們可以看到，股票應屬長期標的，可是為什麼長期以來波動這麼大呢？台股在1999年創新高，這很恐怖，一年內漲了7、8倍。然後，又跌掉75%，為什麼呢？而美股在2000年跌幅很大，波動很大，經濟學家至今說法莫衷一是。
我認為很大的原因是非理性，而非僅是市場基本面。
「敘事」足以影響經濟
當股價走高，大家就覺得經濟變好了，銀行大膽放款，不擔心賠錢。還有促發因子的影響，3、40年前，大家都覺得賭博一定會賠錢，可是，現在文化改變了。
從1890至2016年，美國房價震盪厲害，他並不是不斷上漲。為什麼很多國家房價居高不下？因為大家都喜歡買房地產，可是房地產並不是最好的投資。
美國最近房價上漲，我發現在1970年代末期蓋的公寓型房子，到了2000年左右要改建，開發商買下來後，改建成單位數較少的公寓房子，並提供優惠租金，我們叫做「flippig house」。媒體認為這是門好生意而予以報導，而這樣的概念又轉到股票市場。
避免過度波動的投資
我們對長期持股的散戶提問「股票是否為好的標的？」當時股市行情正好，所以比例是15%。但如果是在1929年調查，答案可能截然不同。
到底什麼是最好的投資？台灣民眾認為是房地產，可我認為，要做更多金融創新。最近我跟台灣的安達人壽合作，希望透過指數，找到價值型投資產品，人很容易受到講故事的影響，只要我們有好的制度設計，是可以避免市場過度波動的。
我要倡導的是，科技整合流行病學、神經科學、證據等，都會對經濟學有幫助，甚至現在文學院也在研究一本書或一首詩，為什麼那麼受歡迎？我們雖然研究的是經濟學，但不要畫地自限，也許未來就會有新的發現。
