結構性資本外流 瑞銀：2017年人民幣表現最差

美國大選結果揭曉，全球貨幣市場波動性飆升，自大選後美元在貿易加權基礎上大漲2.5%，所有亞太貨幣都受強勢美元影響，衝擊最大的是紐幣、韓圜、馬來西亞幣、澳幣以及日圓。瑞銀表示，川普的政策議程和施政重點不明，預料波動率還會升高，重申美元兌亞太貨幣至年底前將偏強的看法。結構性資本外流則可能使人民幣成為2017年表現最差的貨幣。

瑞銀分析，亞太貨幣面臨兩方面風險：一、美國新一屆政府擴大財政支出的預期升高，促使美聯準會或加快貨幣正常化步伐，導致資本流出亞太；二、亞洲已充分融入全球供應鏈，若美國保護主義抬頭，亞洲勢必受衝擊。也就是說，做多美元及做空亞太貨幣的頭寸將延續至明年。

全球經濟成長改善之勢將延續至2017年。亞洲經濟趨穩通常意味著貨幣看漲，但亞太地區央行不樂見本國貨幣升值。瑞銀表示，亞太各國經濟背景和政策各不相同，大宗商品價格走高對區域經濟的影響冷熱不均，預期2017年亞洲貨幣表現漲跌不一，但趨勢大致偏強，而結構性資本外流可能使人民幣成為明年表現最差的貨幣。◇