陸禁債轉股 殭屍企業瀕臨破產

中國債轉股政策10月10日正式頒布，其中規定銀行不得直接進行債轉股、地方政府不得干預具體事務等。有分析表示，這對銀行來說短期有利，但是長期來看，壞帳恐仍成問題。業界分析，未來可能會有更多殭屍企業面臨破產。

債轉股是指企業欠銀行的債務轉變成金融資產管理公司的股份，原來的還本付息就轉變為按股分紅。

10月10日的《國務院關於積極穩妥降低企業槓桿率的意見》中特別提到，債轉股是降低企業槓桿率的途徑之一，並規定，債轉股的對象、價格和條件都由銀行、實施機構和企業自主協商確定，地方政府不干預，包括「銀行不得直接將債權轉為股權。銀行將債權轉為股權應通過向實施機構轉讓債權、由實施機構將債權轉為對象企業股權的方式實現。」

文件中規定了一些企業不在債轉股的範圍，包括「扭虧無望、已失去生存發展前景的『殭屍企業』；有惡意逃廢債行為的企業；債權債務關係複雜且不明晰的企業；有可能助長過剩產能擴張和增加庫存的企業。」

有分析認為，長期來看，銀行壞帳的問題仍可能存在。新鴻基財富管理策略師溫傑表示，問題是「是否解決企業還錢能力」，這一政策的成效還有待具體實施中觀察。

美國《財富》雜誌10月10日也引述數據報導，陸企債務規模巨大，此前已經有多家國際機構曾經發出警告，應該關停那些虧損企業，尤其是國有企業，同時應該允許更多的債務違約，以改善信貸配給、避免不必要的支出。◇