英國脫歐民調或現「黃金交叉」

英國預計在23日舉行脫歐公投，最新的兩份民調顯示英國民眾脫歐傾向持續攀高，極可能出現趨勢扭轉的「黃金交叉」。ICM電話民調中贊成與反對脫歐的比例是52:48，ORB的電話民調雖顯示53%的人選擇留歐，但贏的百分比卻由13%降為5%。

幾乎所有的政府官員、產業界和學術界近期幾乎一面倒鼓吹「英國脫歐」的壞處，認為此舉將導致英國未來5年經濟成長放緩和失業率攀升。但民眾的看法卻反其道而行，這其中的差異和對於未來金融市場的啟示頗值得探究。

誠如世界經合組織（OECD）1日在報告中的警告，「英國脫歐」短期將造成英國、歐洲甚至全球金融資產價格的震撼，以及民間消費和投資的縮手，從而引發信貸緊縮和英鎊貶值效應，並導致2016下半年至2018年的英國經濟成長都將減少0.5%。

英國當局和各路媒體近來全面倒宣傳「英國脫歐」的缺點，想必也達到了英國人盡皆知的地步，但宣傳效果卻適得其反。部分民眾對於「英國留歐」導致的決策僵化和創新不足也漸感不耐煩。

受到最新民調影響，英鎊兌美元匯率5月31日劇貶0.9%，創下2009年以來最大單日跌幅，日圓兌美元1日則因市場風險趨避而升值近1%，「英國脫歐」民調的轉變成全球匯市一個不穩定的新變數。

一般預料，「英國脫歐」這顆變化球將導致美國聯準會6月升息的機率降低，而至於能否於7月升息，多少或將取決於近期美股的反應。若美股一旦跌幅超過10%，如同年初般引發全球股災，屆時聯準會若執意升息恐將腹背受敵，除將面對市場指責「落井下石」外，或許還將面對川普陣營的無情抨擊。

面對「英國脫歐」可能性攀高的這個新變數，投資人或許應該提高警覺，因為許多股市敏感的投資人都是驚弓之鳥，災變發生前夕便倉皇竄逃，尤其是善於利用題材營造多空行情的對沖基金或部分共同基金，很可能透過「英國脫歐」公投前夕進行組合變動，一旦退歐議題被其廣泛認為具有威脅性時，股匯市的閃崩效應或許很難排除。

這些聰明的資金或許會聯想：英國既然能順利退出歐盟，那麼希臘、西班牙甚至法國是否也會跟進退出歐元區經濟體呢？或許這些假想議題是杞人憂天，但只要市場全面啟動風險意識時，投資人的理性往往會被瘋狂的情緒所淹沒，畢竟在股海中，「先賣再說」比在下跌中找理由而遲疑不決還實際有用。◇