降息救經濟？彭淮南：問題在投資不振

中央銀行總裁彭淮南10日赴立法院財政委員會報告，彭淮南指出，整體國際經濟情勢都不佳，要達成今年經濟成長率1.47%的目標，要加倍努力。

前金管會主委既現任國民黨立委曾銘宗連續三度在本回期財委會質詢拔得頭籌，對上昔日同站備詢台的彭總裁，曾銘宗質詢態度略顯客氣但不失專業。曾銘宗提出，台灣去年經濟成長率0.75%，今年主計總處估1.47%，有可能性嗎？彭淮南表示，今年2月台灣出口衰退11.8%，韓國也減少12.2%、大陸更減少25%，外在環境不佳，要達成目標，需要加倍努力。根據中央銀行前一日提前公布的業務報告來看，外界揣測央行將連續3度降息救經濟， 對此，彭淮南表示，目前降息，對提振經濟的效益已經不大，只有避免熱錢湧入的功能。

被立委追問月底的理監事會是否降息？彭淮南表示，但央行將持續密切注意國內外經濟金融情勢、與當前物價與未來物價預期，通盤考慮後，屆時在理監事會議中，依照多數決方式來決定，是否調整政策利率。

彭淮南解釋，當利率較高水準時，降息對經濟提振的效果比較大，目前我國貨幣政策已經很寬鬆了，在低利率環境下，如果單靠貨幣政策已經難以有效提振需求與帶動成長，需要輔以財政政策及結構性改革，激勵景氣效果才會較大。

由於台灣本身為出口導向國家，在經濟不景氣之下，彭淮南說，要救出口，利率只是因素之一，台灣必須積極加入區域經濟整合。他指出，韓國在與東協簽訂自由貿易定FTA後，原本我國領先的市場地位反而被韓國超越了，而在韓國與歐盟簽FTA後，台灣又被超越了，去年中韓又簽了FTA，因為中韓的商品重疊性高，對台灣產業造成很大影響。

彭淮南指出，台灣擁有超額儲蓄逾12兆，真正問題出在投資不振，而降息等貨幣政策提振經濟的效果已不大，政府該擴大財政支出，將可創造極佳的「乘數效果」，尤其是在利率偏低時，在當年度即可創造1.5倍的乘數效果，四年內創造3倍效果。例如， 目前利率這麼低，捷運公司可發行公司債，擴大投資，而民間的超額儲蓄也可導入公共建設，如投資機場、捷運等重大建設，才是目前當務之急。

央行提負利率5大害

另外，央行在書面報告也指出，實施負利率可能有對促進投資成效有限等5大負面衝擊。彭淮南說，自2008年全球金融危機以來，主要國家央行先後採行量化寬鬆（QE）及負利率等非傳統性貨幣政策，以因應匯率升值、經濟成長緩慢及通膨預期持續走低等問題，但此類非傳統貨幣政策不僅具有外溢效果，衝擊全球金融市場，對經濟成長助益也不大。而我國目前尚有足夠的利率空間可實施傳統貨幣經濟工具，尚不需要做到負利率。◇