《衛報》：QE成癮 戒斷引發震盪
過去7年來，全球經濟處於寬鬆貨幣所架構的增長虛幻中，當警鐘響起回歸經濟現實面時，恐怕要面臨痛苦時刻。
《衛報》資深編輯埃利特（Larry Elliott）專欄中如此比喻：「這就像使用了7年高劑量毒品後所帶來的嚴重戒斷症狀。」
埃利特指出，相較於2007年讓華爾街措手不及的意外崩跌，這次的股災其實是可以預見的，但是多年來的警告都沒有受到重視。
寬鬆挹注下的股市榮景
這次問題並非只在中國，中國的市場波動只是觸發點。西方的金融市場，過去6年來一直是繁榮的牛市，但實體經濟卻仍處掙扎。以歷史標準來看，這幾年復甦的力道其實偏弱，卻無法遏止股市一路飆升。
埃利特認為，這波牛市最重要的理由只有一個，就是各國央行的寬鬆政策，不斷施予經濟刺激，帶動股市上揚。
以英國來說，2009年3月9日開啟貨幣寬鬆，當時FTSE100指數在3542點至今年4月底高點漲幅超過1倍。相同地，美國三輪量化寬鬆（QE）下來，標普（S&P）500指數漲幅高過200%。
但市場也擔心若撤出QE，肯定會引發一些波動。如今英美央行都準備升息，只是在衡量時機，而恰巧中國提供了拋售的觸發點。
未來救市工具更少
富達投資（Fidelity Investment）Dominic Rossi認為，中國及新興市場發生的是全球第3波通縮潮，前兩波是2008~09年的金融危機，以及2011~12年的歐債危機。
經過6年牛市之後，英美的股價已不再便宜，但是企業卻因為進口價格下滑之後，被迫也需要低價應戰，企業利潤將因而受損。
要如何處理這個現象？或許得再提供經濟刺激。但是，和2008年相較，如今利率已經趨近於零，可用的工具已經變得更少。而且，即使央行放棄升息計劃，再推另一輪QE，也能預期效用遞減，刺激經濟復甦變得愈來愈困難。
世界沉迷廉價貨幣
本週股市大幅下挫，拋售浪潮席捲全球市場，中共當局欲提振萎靡的經濟，短短九個月內第5次降息，並降低了銀行準備金，力圖提振借貸的數額。
全球許多經濟體決策者幾乎釋出了全球77萬億（兆）美元經濟產出的一半幣值，以刺激借貸和振興經濟增長。
這些措施說明了世界經濟的脆弱。世界七大經濟體中有五國都處於廉價貨幣模式，而美國和英國仍然按兵不動。
美國有望最早於下月升息，但或許會因中國動盪和世界其它地區的問題而拖延。本週各經濟體央行決策者於懷俄明州Jackson Hole召開年度會議，可能會有新的線索。
《衛報》資深編輯埃利特（Larry Elliott）專欄中如此比喻：「這就像使用了7年高劑量毒品後所帶來的嚴重戒斷症狀。」
埃利特指出，相較於2007年讓華爾街措手不及的意外崩跌，這次的股災其實是可以預見的，但是多年來的警告都沒有受到重視。
寬鬆挹注下的股市榮景
這次問題並非只在中國，中國的市場波動只是觸發點。西方的金融市場，過去6年來一直是繁榮的牛市，但實體經濟卻仍處掙扎。以歷史標準來看，這幾年復甦的力道其實偏弱，卻無法遏止股市一路飆升。
埃利特認為，這波牛市最重要的理由只有一個，就是各國央行的寬鬆政策，不斷施予經濟刺激，帶動股市上揚。
以英國來說，2009年3月9日開啟貨幣寬鬆，當時FTSE100指數在3542點至今年4月底高點漲幅超過1倍。相同地，美國三輪量化寬鬆（QE）下來，標普（S&P）500指數漲幅高過200%。
但市場也擔心若撤出QE，肯定會引發一些波動。如今英美央行都準備升息，只是在衡量時機，而恰巧中國提供了拋售的觸發點。
未來救市工具更少
富達投資（Fidelity Investment）Dominic Rossi認為，中國及新興市場發生的是全球第3波通縮潮，前兩波是2008~09年的金融危機，以及2011~12年的歐債危機。
經過6年牛市之後，英美的股價已不再便宜，但是企業卻因為進口價格下滑之後，被迫也需要低價應戰，企業利潤將因而受損。
要如何處理這個現象？或許得再提供經濟刺激。但是，和2008年相較，如今利率已經趨近於零，可用的工具已經變得更少。而且，即使央行放棄升息計劃，再推另一輪QE，也能預期效用遞減，刺激經濟復甦變得愈來愈困難。
世界沉迷廉價貨幣
本週股市大幅下挫，拋售浪潮席捲全球市場，中共當局欲提振萎靡的經濟，短短九個月內第5次降息，並降低了銀行準備金，力圖提振借貸的數額。
全球許多經濟體決策者幾乎釋出了全球77萬億（兆）美元經濟產出的一半幣值，以刺激借貸和振興經濟增長。
這些措施說明了世界經濟的脆弱。世界七大經濟體中有五國都處於廉價貨幣模式，而美國和英國仍然按兵不動。
美國有望最早於下月升息，但或許會因中國動盪和世界其它地區的問題而拖延。本週各經濟體央行決策者於懷俄明州Jackson Hole召開年度會議，可能會有新的線索。
