救市非為救經濟 中共操控市場受挫

《經濟學人》報導，中共過去幾天來干預股市的手法，外行得令人擔憂，而且其救市的出發點令人困惑。雖然中國股市在過去一個月的確跌去1/3，但只是回到3月水平，比去年仍高出80%。經濟成長雖放慢，但最近也似見穩定，銀行界基本風平浪靜。估值過高的股票會出現回調，也是外界意料之內。

中共的干預措施處處流露恐慌。如果中共央行僅減息就收手，仍可解釋為合理；但中共卻推出一堆救市措施，一項比一項猛烈，官媒也扮演啦啦隊打氣。政府如此深度干預市場，讓一些人相信救市是官員擔心經濟崩盤即將來臨，想在社會爆發不滿前止血。

《經濟學人》認為，這種可能性不是最高；連場大戲雖然矚目，但股票市場在中國的角色卻出奇地小。中國股市的自由浮動市值，只是GDP約1/3，而發達國家的比率可高達100%；很多股票是用貸款買入，是政府無法止住跌勢的部分原因。但這種融資並非制度性風險，只占了銀行系統總資產的1.5%。

中共救市是政治考慮

如果經濟穩定並未受威脅，為何會出現恐慌？最有力的解釋就是政治。中共政府很大程度靠股市維持其信譽，升勢驟然結束便打擊了公眾對當局的信心；拙劣的穩定市場措施，令其更顯弱勢，備受批評。

但最大的關注是，中共當局在2013年聲言讓市場力量在資源分配上發揮關鍵作用，但過去十天當局的表現非常清楚地表明，情況剛好相反：中共想要在市場扮演決定性角色。從這一點上看，股價不聽話是一個好現象，顯示中國共產黨無法無限度地隨意扭曲市場。中共領導人應接受這次教訓。回歸國家主義不但會讓中國倒退，而且不會成功。◇