富比士揭陸企「龐氏騙局」

中國經濟似乎總違反基本經濟規律，對於盈利的「黃金規則」，許多中國公司在不盈利的情況下，竟能快速成長，外媒稱此為中國企業的「龐氏騙局」。

《富比士》12日發表中歐國際工商學院樸勝虎教授的文章稱，一般企業成長，應先建立市場需要的好產品或好服務，獲得財務實力後擴張，才符合邏輯；但中國快速經濟自由化，加上中國有巨大而未開墾的市場和長期被壓抑的消費者需求，使得中國企業在初創時多違反邏輯，先快速擴張，獲得財務支持，然後才開發市場可能需要的東西，這個做法更遍及所有中國行業，從鋼鐵、造船、化工到汽車、太陽能和液晶螢幕。

該文章對金磚四國之企業盈利的研究表明，中國企業平均利潤率僅為4%。其他3個金磚國家利潤率為9%，中國經濟成長速度為所有金磚國家中最快者，但卻是透過債務而非營利來達成，在金磚四國裡，中國是唯一一個企業債務超過GDP100%的，每年仍快速增加，但上述這些公司，最終都衰退或破產。

由於中國屬於新興市場，一些冒險的公司以快速擴張來搶奪市場後，才花時間來修補和改善他們的產品。但對於這樣高速成長，卻不盈利的模式，研究發現，在成長導向型的公司裡面，獲得高盈利的不到18%；而在盈利導向的公司中，72%獲得高盈利。文章說，在中國快速擴張中，不求盈利的企業成長模式，可能可以走一陣子，一旦中國經濟萎縮，那些未能成功轉型的公司，將面對巨大的壓力，製造業產能過剩，就是一個現象。◇