日CPI連3月降 債券出現負利率

日本28日公布10月的核心消費物價指數連續第3個月下降，日本政府債券的交易則在同一天首度出現負殖利率。許多市場人士預期，負殖利率會像歐洲國家一樣，蔓延到期限更長的債券。

28日公布的數據顯示，10月核心物價指數（排除波動較大的生鮮食品，但石油包括在內）較去年同期增加2.9%。這符合經濟學家的預估中值，而且較上個月3%的年率更低。

排除4月消費稅增加的影響，通膨估計為0.9%，還不到日本央行2%的目標的一半。10月的家庭支出減少4%，連續7個月減少，較上個月5.6%的年減率放緩。

10月的工廠生產意外增加，暗示4月提高消費稅所累積的商品庫存已經有所消化。日本失業率從9月的3.6%降到3.5%，不過工作與申請者的比例增至1.10，是22年來首度出現。分析師認為，部分數據顯示經濟在復甦，但這是政策所致，不是真的。

油價跌不利央行抗通縮

石油輸出國家組織（OPEC） 27日決定不減產之後，油價下跌6%，是4年半以來的最低點，這將壓低日本未來幾個月的通膨。SMBC日興證券公司分析師牧野純一預估：「日本的核心消費物價指數可能在明年3月降到0.5%。日本央行很可能被迫在4月前採取額外的寬鬆行動。」

央行認為，通膨會在2015年4月開始的年度加速到2%。分析師認為不太可能，因為今年稍早通膨升高與日圓貶值及高油價有關。

債券出現負殖利率

2年期的日本公債殖利率為負0.05%。負殖利率並非常態，但也不是罕見之事，例如普遍使用超低利率的歐洲，德國及瑞士債券的殖利率就是負數。

日本首度出現負殖利率，是日本央行決心引燃信貸成長、並透過定量定性寬鬆計畫趨動商務所引起的負作用。央行的資產購置計畫已經摧毀了債券殖利率，9月政府貼現票據已轉為負值。油價下跌可能迫使央行擴大寬鬆政策，屆時負殖利率將蔓延至到期日較長的債券。◇