日銀加碼購債 挺安倍加稅政策

日本央行10月31日戲劇性宣布加碼購買債券計畫，等於推了日本首相安倍晉三的加稅政策一把，但日本國內的薪資未成長、消費仍低迷。《經濟學人》建議安倍政府趁此機會推動最困難的政治改革，緩慢調升消費稅。

日央行日前宣布，將每年購買政府債券的規模擴大到80兆日圓（約7,050億美元），政府最大的退休基金也將加倍持有國內外股票。《經濟學人》在〈大火箭炮〉（Big bazookas）一文形容，一向以謹慎團結著稱的日本人，在明顯通縮的情況下採取如此大膽策略，確實相當突出。日本購債規模將相當於國民生產總值（GDP）的15%，日央行的資產負債表也將大大超過美國、歐洲及英國央行。

日幣急貶 安倍政策受考驗

然而，該措施對一般民眾來說並不是那麼樂觀。2012年12月安倍上台，推出大膽的經濟刺激政策，藉以扭轉15年的通貨緊縮。據《紐約時報》報導，一位花店業者說，幾個月來他調漲商品價格，但「過去有很多上班族來買花，現在只剩有儲蓄的老人才來」。今年銷售減少了，業者認為，工資未增加是購買力縮水的原因。

此外，花店的營運成本正在增加。由於日幣急貶，進口花卉價格攀升，儘管花店提高售價，增加的收入卻進到政府的口袋；這類小店家擔心進一步加稅。

日本今年4月將消費稅由5%提高到8%，安倍政府計畫2015年10月再將消費稅增加到10%。就在4月消費稅調升後，日本第二季的經濟產出急劇下降，這證明消費者信心很脆弱。

日媒稍早報導，鑑於首次加稅後的消費力未復甦，安倍可能在11月18日宣布延緩加稅，並提前解散國會。《紐時》形容，安倍的經濟計畫進入決定成敗的關鍵階段。

薪資成長停滯 上班族更窮

「安倍經濟學」實施近2年來，失業率大舉下降，豐田等大企業獲利創紀錄，商品價格也由通縮變為通貨膨脹。然而，不平等的分配使許多消費者及企業沒有「富有」的感覺。

東京廣播公司日前發表的調查顯示，10個人中有9人感受不到政府的德政。日本的工資並未跟著物價增加，這使得上班族更窮；經過物價調整後，9月的家庭收入較去年同期減少6%。

高盛分析師松井凱蒂說，薪資成長停滯是日本保護就業制度的副作用，經濟不好的時候，員工不會被解僱，但薪水較少；而時機好的時候，員工也得不到更好的報酬。

中小企業憂日圓持續貶值

起初日本的出口商樂見央行促貶政策，2012年到今年11月初，日圓相對於美元已貶值30%，但日本的出口並不像預期的蓬勃發展，反而陷入貿易赤字裡。

日本央行總裁黑田東彥認為，現在是日本擺脫通縮的關鍵時刻。然而，日本央行卻有4名董事會成員反對黑田的大膽措施。

《經濟學人》報導，2011年日本大地震後，必須進口大量能源取代核電。在實質薪資減少情況下，弱勢日圓使能源消費占家庭支出的1/4。大公司從出口中獲益，但僱用大部分日本人的中小企業卻受到擠壓。調查顯示，4/5的中小企業不希望日圓兌美元跌破109元；而在11月11日，日圓已貶破116元，創7年來最低。

日本最大便利連鎖店羅森（Lawson）總裁玉塚元一說：「如果日圓繼續貶值，將對日本整體經濟不利。」

安倍改革計畫並未落實

《經濟學人》分析，油價下跌應是黑田擴大寬鬆政策的原因之一。然而安倍只靠貨幣政策給市場及外資驚喜，卻沒有推動經濟改革中包括振興長期經濟成長的結構改革，及穩定日本財務的可靠計畫。日本政府赤字及公共負債分占GDP的6%及240%，是負債最高的已開發國家。

今年6月，安倍提出多達240項增加勞動市場獎勵、開放限制行業、改進企業行政的建議，但顯然缺乏優先順序。儘管某些方面如女性就業有所進步外，更多措施卻不了了之。另外，安倍承諾降低牛肉及農產品關稅，現在看來機會渺茫，加入美國泛太平洋夥伴協定（TPP）的談判也停滯。一些過去崇拜安倍的美國人也不禁懷疑他是不是打腫臉充胖子。

增加消費稅宜小心行事

《經濟學人》提到，預算赤字迫使安倍必須增加消費稅，以免失去更多的財務信用。最終，日本消費稅需增加到20%。寬鬆政策可讓安倍更容易實施結構改革及提高消費稅。安倍現在必須改革，而在加稅方面要小心。安倍應該宣布，從經濟負擔得起的時候，連續12年每年加稅1%。但文章認為，明年可能不是加稅的適當時機。

《經濟學人》形容，日本的經濟改革如同「精細的手術」，需透過「大膽的貨幣擴張、大膽的結構改革、謹慎的財政收縮」完成任務。