【名家專欄】中國為何掀起黃金購買熱潮？
近年來，中國消費者購買黃金的速度之快，甚至令經驗豐富的市場觀察家都感到震驚。事實上，這不是出於貪婪，而是出於恐懼。
僅去年一年，散戶投資者就購買了432公噸黃金，比前一年增長了28%，占全球金條和金幣購買總量的1/3。2026年前八個月，中國的黃金進口量已經超過1千公噸。
這並非投機狂熱，而是民眾在資金無處可藏後，出於避險心理而採取的行動；同時，中共政權可能也在悄悄地將黃金作為對抗美元的武器。
消失的房產財富
二十年來，房地產一直是中國家庭儲蓄的主要來源。在中國，房地產占家庭財富的近70%。
如今那筆財富正在迅速蒸發。
到2026年第一季度，經通膨調整後，現有房屋價格較2021年的峰值下跌了約22%，實際價格回落至2016年年中的水平。截至今年6月，70個城市的新建房屋價格仍在下跌，已連續兩年多呈月度下降趨勢。
據總部位於紐約的彭博經濟研究（Bloomberg Economics）顯示，房價每下跌5%，就會使家庭財富損失約19兆元人民幣（約合2.7兆美元）。
當國家最大的家庭財富儲備每月都在流失時，家庭就會尋找那些無法通過過度供應來彌補的東西。
2021年10月，由於流動性危機，恒大武漢文化旅遊城項目仍處於未完工狀態。（Getty Images）一個被北京當局操縱的股市
對中國投資者而言，股市顯然是一個不錯的選擇，但它也存在諸多問題。過去一年，北京方面大力打擊內幕交易和操縱市場，僅在2026年上半年，就有至少21名控股股東、董事長和高層主管受到調查。
監管機構去年共作出創紀錄的661項處罰決定，追回罰款和非法所得超過150億元人民幣。調查甚至牽涉到中國證監會前主席。
更深層次的問題並非北京方面打擊的欺詐行為，而是這種欺詐行為本身就根植於整個體系的架構之中。中國的股市實際上是國家政策的延伸，中共政權利用上市來扶持其青睞的國有企業，同時將規模最大、最具戰略意義的科技公司完全排除在外國審計之外。
美國國會一個委員會單獨記錄了與中共有關的網絡利用協調一致的「拉高出貨」（pump-and-dump，或譯為「炒高拋售」）騙局來欺騙美國散戶投資者，利用的就是普通中國儲戶每天在國內面臨的信息不對稱和內幕交易渠道。
當莊家似乎總是知道牌局走向時，為什麼沒有中共背景的人會願意坐在那張桌子旁呢？
薪資購買力逐年下降
與此同時，由於物價下跌，原本可能用於其他投資的工資收入也停滯不前。
中國經濟已連續近10個季度面臨通縮壓力，這是自上世紀70年代末中國轉型為市場經濟以來持續時間最長的一次。8月份城鎮失業率攀升至5.3%，為3月份以來的最高水平；同月青年失業率（16至24歲，不包括學生）為18.9%。
工資停滯不前、房地產市場崩潰以及缺乏真正的社會保障體系，使得中國家庭過於焦慮而不敢消費，也過於焦慮而不敢相信任何形式的紙質資產。
世界也在對中共關閉大門
更糟的是，中國的困境並不局限於國內。
曾經歡迎中國出口和投資的貿易夥伴如今正積極抵制中國產品。歐盟對中貨物貿易逆差從2024年的3,060億歐元增至2025年的3,600億歐元，並有望在今年達到4千億歐元。
情況已經惡化到歐盟官員正式將與中國的貿易逆差定性為「戰略挑戰」（strategic challenge）的地步。布魯塞爾方面已經出台新的反規避關稅機制，旨在阻止中國企業通過第三國轉運貨物以逃避現有關稅。
此外，外資正在撤離中國。
2022年，中國吸引的外國直接投資（foreign direct investment，簡稱FDI）達到峰值1,890億美元；到2025年，這個數字驟降至約1,046.6億美元，為2010年以來的最低水平。截至2026年前五個月，累計外國直接投資同比下降8.6%，其中西方投資者帶頭撤離。
工廠減少、合資企業減少、外資就業崗位減少，意味著普通中國公民和可能僱用他們的企業的各種投資機會減少。
北京的黃金終局
在四面楚歌的情況下，中國家庭正在做著與中共政權在過去近兩年裡一直在做的事情完全一樣的事情：購買黃金。
據世界黃金協會（World Gold Council，WGC，總部位於英國倫敦）的數據，中共央行已經連續至少21個月購買黃金，官方黃金持有量已增至約2,346噸，約占總儲備的8%，高於5%的歷史平均水平。
這不僅僅是審慎的多元化投資。分析人士認為，這實際上是建立以黃金為支撐的人民幣體系的基礎，旨在削弱美元在全球金融體系中的主導地位。
中國上海黃浦區一家珠寶店內的黃金飾品。（HECTOR RETAMAL / AFP）金山資產管理公司（Gold Mountain Asset Management，總部位於香港）的一位金融策略師直言不諱的表示：「作為一項更廣泛的長期財富保值策略的一部分，中央銀行和私人投資者都在將他們的儲備和儲蓄分散投資於沒有交易對手風險的資產。」
北京已經為與俄羅斯和伊朗的貿易建立了以黃金為支撐的結算機制，設立了上海黃金交易所，並制定了亞洲交易時段的黃金基準價格指數。這一切都是某分析機構所稱的「一招三用」（one insurance policy, three moves）策略的一部分：限制人民幣匯率、購買黃金以及構建完全繞過美元的支付渠道等。
一些分析人士更進一步推測，北京最終可能會公布遠超目前披露規模的經審計黃金儲備，並藉此推出可與黃金掛鈎的離岸人民幣，該貨幣可在國際上自由交易。這種貨幣將直接與美元爭奪全球儲備貨幣地位，而中國民眾日常使用的本幣仍然受到嚴格管制。
然而，就目前而言，人民幣在全球金融舞台上仍然扮演著次要角色，在全球SWIFT支付中占比不到3%，而美元則高達51%。但中共央行金庫中增加的每一盎司黃金，都是在構建一個不再依賴華盛頓善意或制裁的金融體系，為其添磚加瓦。
對體制的「不信任投票」
中國目前正在上演一場針對中共整個經濟模式的無聲公投。曾經是普通家庭財富基石的房地產已經消失殆盡。股市淪為向政治關係戶傾斜的賭場。工資停滯不前，物價卻緩慢下跌。
與此同時，中國境外的世界正在關閉北京花費數十年才打開的大門。而一手造成這一切的中共政權，如今卻在囤積著人類歷史上比任何貨幣、任何王朝都更長久的資產。
從某種意義上說，這兩種賭注都是對中共所建立的體制的不信任投票。（信宇編譯）
【作者簡介】
詹姆斯．格利（James Gorrie）著有《中共危機：中國經濟崩潰將如何導致全球大蕭條》（The China Crisis: How China’s Economic Collapse Will Lead to a Global Depression, 2013）一書，並在其個人博客TheBananaRepublican.com上定期發表評論性文章，討論時事和中國問題。
（ James Gorrie提供）原文〈What’s Driving China’s Latest Gold Rush？〉刊登於英文《大紀元時報》。
本文僅代表作者本人觀點，並不一定反映《大紀元時報》立場。◇
