台灣資金結構 從房市「磚塊」 轉進股市「晶片」

台積電日前股價屢創新高，隨著股東會在即，外界再度檢視其股權結構。時事評論作家趙曉慧說，隨著金管會放寬主動式ETF購買台積電的上限，加上元大台灣50（0050）不斷擴大買盤，可看到台灣資金結構，正從房市「磚塊」轉移到股市「晶片」。

趙曉慧說，據去年台積電前十大股東結構，發現外資色彩依舊濃厚，第一名是「台積電存託憑證（ADR）專戶」，持股高達531.36萬張，代表台積電有很大一部分股權是由海外投資者，主要是美國機構與個人持有。第六、七、九、十名都為國際知名被動型或主動型基金，包括先鋒集團（Vanguard）、貝萊德iShares、資本集團（Capital），顯示台積電是全球大型資產管理公司的「標配」。

趙曉慧說，第二名國發基金持股165.37萬張，是台積電實質上最大單一法人股東，身為政府基金持股不變（+0.00），象徵國家對核心半導體產業的戰略支持與長期持有的決心。第三、四名分別是新加坡主權基金與挪威主權基金。

她說，第五名是0050，是名單中最亮眼的變動之一，大幅增持18.29萬張。去年台灣投資人透過ETF參與台積電熱度極高，由於台積電市值巨大，當0050等市值型ETF規模擴張時，必須被動買入更多台積電。第八名為新制勞退基金，持股30.99萬張，且微幅增持。 

台積電逾半數股權外資持有

趙曉慧表示，台積電超過一半以上股權掌握在國際投資人手中，使其受美股波動影響大，但也反映其全球半導體龍頭地位，而現在透過0050等ETF，台灣本土資金對台積電的影響力正在增強。

台積電股權高度集中在專業機構與政府基金手中，對台積電以及投資人當然有好處，首先是抗震，政府基金與主權基金通常是「長線釣魚」，不會因為川普一句狂言或公司一季財報震盪就驚慌拋售，能讓台積電在政治風暴中保持定力。

隨著台灣本土ETF加碼，只要台灣人持續存股、定期定額投資，這些ETF就必須機械式買入台積電，會將台積電的籌碼從容易受驚嚇的外資短線客手中，轉移到相對穩定的本土長期持有者手中。

游資被賴政府趕進股市

趙曉慧說，台灣的游資（爛頭寸）從炒房市被賴清德政府趕進股市，綁定台積電。台灣一直是「藏富於民」的國家，民間游資太多，過去高度集中在房市炒作。

賴政府端出一套組合拳，讓炒房成本與難度變高，再來是金管會放寬國內股票型基金及股票主動式ETF的投資限制，將單一公司股票持股上限，從原本10%大幅調升至25%，被戲稱為「台積電條款」重磅大鬆綁。 

趙曉慧表示，當房市這扇門被關上或變窄，股市裡特別是以台積電為核心的ETF，就成了政府認可且具備「護國」色彩的「游資合法蓄水池」。從國家長期發展來看是好事，資金流向房地產只是「財富重分配」且推高生活成本，但資金流向半導體產業則是投資全球競爭力，這讓台灣資產結構從「磚塊」變成「晶片」，更具動能。

她說，以前資產翻倍的紅利被房地產壟斷，而房市的高門檻（自備款幾百萬起跳）就像一道高牆，把小資族擋在外面。而零股交易和ETF普及，讓升斗小民也能參與地表最強企業（台積電）的成長，也讓財富增長的機會從「地主階級」轉移到「勞動力階級」，給年輕一代一種「我還有機會」的希望感。◇