外銀看美元匯率 短強長弱

星展銀行指出，受惠技術面與美國聯邦準備理事會（Fed）態度尚未明顯轉趨寬鬆，今年第一季美元具備短期走強空間，但美國財政風險與政策不確定性升高，長期則維持看淡美元的觀點。隨著全球地緣政治變化推升避險情緒，星展預期黃金價格後續仍有支撐，2030年有望挑戰每盎司6,600美元。

星展銀行（台灣）21日舉辦2026年第一季投資展望線上記者會，星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉表示，美元短期受到利率與資金動能支撐，但若美國經濟未持續展現相對優勢，美元長期仍面臨偏弱走勢。

陳昱嘉說，歐元兌美元升值空間有限，主因歐元區與美國經濟成長差距無明顯擴大；日圓仍偏弱，需待美日貨幣政策差距進一步拉大，才有機會回穩；人民幣則受制於利差與中國人民銀行政策，升值動能有限。

美經濟可望免陷衰退 印度東協回溫

總體經濟方面，星展集團認為，在人工智慧（AI）資本支出、財政刺激與貨幣寬鬆環境支撐下，今年美國經濟可望避免陷入衰退。不過，陳昱嘉提醒，美國財政赤字持續擴大，加上財政主導疑慮，可能對貨幣政策運作形成壓力，並重新推升通膨風險，成為中長期需留意的變數。

至於歐洲經濟復甦則視延後實施的財政支出、內需動能能否順利發揮；日本方面，在首相高市早苗推動擴張性政策下，著重抑制通膨並振興戰略產業，有助提振國內消費與吸引全球投資；印度與東協在低通膨、央行政策相對寬鬆與貿易不確定性下降的背景下，成長動能逐步回溫。

聯準會人事或變動 金價估5100美元

股市配置上，星展指出，美股面臨評價水準偏高與集中度過高風險，應以具競爭力與穩健體質企業的投資為主；歐股在能源轉型、國防與先進工業科技等政策支持下，具中長期布局價值；日本企業則受惠於財政擴張與日圓偏弱，可望改善獲利表現。

債市方面，由於美國10年期公債殖利率，仍明顯高於美股獲利收益率，星展表示，將維持「債優於股」的觀點，看好評級較好的投資等級公司債，投資組合存續期間可維持在5至7年。

至於另類投資，陳昱嘉指出，近期美國總統川普對歐洲國家提出關稅施壓，並傳出聯準會人事可能出現變動，使市場對政策走向的不確定性升高，避險需求隨之增加。星展預期，在各國央行買盤與ETF資金持續流入支撐下，黃金價格今年底目標價為每盎司5,100美元；若地緣政治風險與政策不確定性延續，中長期來看，星展以模型推估，2030年金價仍有機會上看每盎司6,600美元。◇