中共央行借入國債 無錨印鈔來了？

7月1日午間，中國人民銀行（中共央行）發布公開市場業務公告稱，為維護債券市場運行，在對當前市場形勢觀察、評估基礎上，決定於近期面向部分公開市場業務一級交易商進行國債借入操作。

消息一出，國債期貨全線應聲下跌，30年期主力合約跌1.06%，10年期主力合約跌0.37%，5年期主力合約跌0.24%，2年期主力合約跌0.08%。

長期跟蹤中國經濟數據的「老蠻頻道」在社交平台X上分析說：「終於走到這一步了，我講過很多次了，在中國的金融體系之下，央行以任何形式買入國債，無論是在國債一級市場，還是二級市場，都是無錨印鈔的開始，沒有任何區別。記住這一刻，2024年7月1日，中國自今天開始，正式開啟無錨印鈔。」

隨後，他進一步解釋：「在操作上，央行借入國債然後拋售，表面上構成對國債價格的打壓。但是接下來，央行必須在市場上買入國債去償還它之前借入的那一批。也就是說，在技術上，央行直接買入國債的法律障礙就此被打破了。央行從此就可以大規模直接購買並持有國債。」

不過，時政評論員秦鵬在自媒體節目《秦鵬觀察》中分析，無錨印鈔這個詞很可怕，很多人會立即想到辛巴威和委內瑞拉，以及中華民國在中國大陸的最後時期金圓券發行，幾十萬、幾百萬的一麻袋一麻袋的錢，只能換來一點點東西。所以，談虎色變。

但是會不會呢？秦鵬認為不會：「我們必須首先說一下中國的貨幣發行機制。眾所周知，在黃金本位時期，一個國家印鈔必須以持相應的黃金作為基準，簡稱錨。」、「世界上大部分國家貨幣發行，實際上長期都以美元為錨。而中國大陸和香港，長時期實際就是這樣發鈔。」

他指出，雖然中共印鈔機開得都冒煙了，M2超過了300兆人民幣，幾乎超過美國、歐元區和日本總和，但是大家都能感受到中共現在超級缺錢，地方政府缺錢，所以連小學生的營養餐補貼都貪汙，用來償還政府債務；中央政府也缺錢，所以，連50年期的國債都出來了。​​這怎麼辦呢？所以，自從今年年初，網路曝光中共黨魁習近平去年10月指示，有必要充實貨幣政策工具，讓中國人民銀行逐漸增加在公開市場購買國債之後，大家就一直特別擔心，中共會通過央行買入國債來無錨印鈔，類似美國的QE（量化寬鬆）。

對於這種擔心，秦鵬認為，雖然中共走投無路時，毫無疑問會走到大放水保命那一步。但是，目前在他來看，中共並沒啟動那一步自殺絕招，他認為這一次央行借入國債真正的原因，是中國市場出現了資產荒，大筆的錢無處投資，因為400兆人民幣的房地產行業爆雷了，30兆元的投資理財很多也爆雷了，實體產業普遍也哀鴻遍野，於是大筆資金蜂擁而至到了國債市場，哄抬了國債價格。

那麼，為什麼中共要向大券商等借入國債呢？因為，截至2024年2月，中共央行僅持有約1.52兆元人民幣的國債，而市場人士認為，持有的規模偏低，因此才需要先向一級交易商借入足夠規模的國債，方便後續在公開市場賣出國債。然後賣出，打壓國債價格，其實也就是提高市場利率。實際上，在央行放出借入國債信號後，國債價格真的下跌了。

那麼，當局會不會趁機大放水呢？秦鵬認為，目前還看不到跡象。至於中共在未來1到2年內，會不會在地方債和金融危機爆發時，瘋狂無錨印鈔？他認為，不到萬不得已，中共還不會立即這樣開啟印鈔機，把自己快速葬送掉。

同時，對於一些財經分析人士所預測的「中共一旦開始中國版QE（量化寬鬆），就會像委內瑞拉和辛巴威那樣，導致中國大通貨膨脹」，秦鵬認為，中國的經濟基礎、社會現實以及當前的經濟週期，都和歷史上以及其他國家的經驗不同，不能完全照搬。

他指出，金錢分配問題也打敗了正常國家通貨膨脹的規律。一個國家要形成委內瑞拉和辛巴威那樣的大規模通膨，錢必須要流到社會上，但是2%的中國人占有超過82%的財富，而其他十幾億人沒錢！怎麼通膨哪？何況很多人還積極地躺平了。

而且，習近平時代印鈔發錢，主要是流到軍工、高科技及一些重工業方面，和普遍的民生行業沒什麼關係。所以不要只看中國債務已經高上天、M2高上天，在他來看，即使央行大印鈔，中國的房價也不會漲，相反還會繼續下跌。因為富人們不會傻傻的當接盤俠。

「當然，我們也必須承認，由於中共的掠奪本性，一些必需品還會漲價，但是一般工業品和耐用品，將會持續降價。這就是今天，我們將看到的中國式的通縮和大印鈔時代，冰火兩重天的獨特景象。」秦鵬說。◇