房企爆雷加大地方債 分析：發債券、印鈔都難救

10月6日至10月13日，內蒙古、天津、遼寧、雲南等17個省市開始或準備開始發行特殊再融資債券，發債總額為7262.5億元（人民幣，下同），用於置換地方隱性債務。也就是讓地方政府用債券購買者的錢對拖欠的巨量隱性債務還本付息，包括拖欠的工程款，以避風險。但分析認為，中共想靠印鈔給經濟續命，但根本做不到。

內蒙古10月9日已經發行663.2億元特殊再融資債券，10月17日擬再度發行403.8億元，累計發行特殊債達1067億。第一輪債券全部用於償還20I8年之前認定的政府負有償還責任的拖欠企業帳款。

雲南兩次擬發行的特殊再融資債券合計達1076億元，成為發行規模超過千億的最多省份。去年底，雲南省直接債務餘額為12098.3 億元，雲南省政府調整政府債務率為257.63%

遼寧省地方政府債務餘額逐步增至2022年底約10975億，去年底地方政府債務率達到約169%，超過了中共財政部設定的120%警戒線。此次遼省寧與大連市各自擬發行再融資債券，遼寧10月12日已發行870.42億元，大連市計劃在10月19日發行剩餘的135.58億元特殊再融資債券。

其餘14個省市發行的再融資債券暫時未超過千億，其中在百億以下的有青海、湖北和寧夏，平均90億元左右。

自2018年再融資債券問世以來，幾乎所有地區都愈加依賴於發新債償還舊債。

2020年至2022年三年，全國地方累計發行特殊再融資債券規模約1.1萬億元，用於化解內蒙古、雲南等部分省部分債務。

今年，特殊再融資債券加速發行，預計將超過1.5萬億，比前三年的總和還多。截至去年底，地方隱形債有59萬億。這1.5萬億多的再融資債券只能置換短期內的隱形債。

房地產爆雷 令地方財政雪上加霜

中國的地方財政收入很大一部分來自於房地產經濟。而房地產大佬接連爆雷則直接給地方財政帶來威脅。時政評論員唐靖遠對大紀元表示，中國房地產經濟泡沫的破裂的一大惡果就是推高了地方債，地方債的風險遠比房地產爆雷本身大得多。

除了恆大外，碧桂園也連續爆雷。今年8月，碧桂園難以償還兩筆美元債到期利息。消息一出，碧桂園在香港上市的股票瞬間淪為「仙股」（垃圾股），並於9月被剔除出基準恆生指數。

本月10日碧桂園又宣告無法償還4.7億港元的到期款項，引發購房者一片恐慌。市場已經傳出碧桂園創辦人楊氏父女已經轉移資產，也有消息稱楊氏父女已經被警方控制。

據多位碧桂園內部的人士向澎湃新聞透露，包括碧桂園始創人楊國強在內的楊氏家族，近期向碧桂園提供了一筆3億美元的無息貸款，以緩解公司的債務危機。楊國強近期也在將手上資產套現償債，出售其名下的私人飛機。

唐靖遠說，碧桂園被外界視為中國比較穩健的房地產開發商，今年突然曝出巨債，並且連美元債務到期利息都還不上。這對投資者和潛在購房者又是一次巨大打擊。因為前面倒下的恆大，也曾經被外界認為「大到不能倒」。

他說，中國房地產泡沫太大，已經建成的房子14億人都住不完，現在很多人不敢買房，房地產崩盤看來遠未結束。已經爆雷的房企造成了連鎖的惡劣反應，現在很多信託也爆雷了，接下來可能就是銀行、家庭和整個經濟都將陷入危機。

地方政府舉債規模將再創新高

根據中共官方公開的資訊，截至2022年末，地方政府顯性債務餘額為35.07萬億元。今年前九個月，中共發行地方政府債券約7.1萬億元，同比增長約11%，創同期歷史新高。

其中，3萬億屬於再融資債券（即借新還舊），比去年同期增長約41%。因為今年地方政府到期的債務規模高達3.65萬億元，賣地收入也因房地產市場疲軟而大幅下滑。

今年前八個月地方政府債券到期本金中90%靠發行再融資債券來償還。中共要求四季度加快發行剩餘的再融資債券。

另外，約4.1萬億元新增債券用於專案建設的專項債券資本金，也就是用於穩定經濟。中共財政部8月份明確要求地方加快發債，並儘快使用。8月份全國地方政府債券發行規模約1.3萬億元，創年內新高，也創歷史同期新高。

目前新增專項債主要投向市政建設和產業園區基礎設施、交通基礎設施、社會事業、保障性安居工程、新能源專案、煤炭儲備設施等13個領域重大專案。

地方政府借錢的情況顯示，如果中央不印鈔發行再融資債券，大多地方政府都得破產倒閉。如果不新增債券，地方政府的經濟活動就要停擺。

根據中共官方公開資訊，截至2022年末，中共中央和地方政府債務規模約為61萬億元，占GDP 50%左右，其中地方政府債務餘額為35.07萬億元。而未計入政府債務的地方政府的融資平台隱形債務餘額高達59萬億元，每年為此支付的利息成本約為3萬億元。

這意味著，合計約62萬億元的隱性債，也占GDP 50%左右，所有債務相加抵消了2022年全年的GDP。

專家：中共幻想印鈔給經濟續命 這根本做不到

美國南卡羅萊納大學艾肯商學院謝田教授日前對大紀元表示，房地產的連串爆雷，導致的金融風險和社會問題非常嚴峻。這一輪中共創新高地發錢、借錢給地方政府化債，可見中國經濟的確到了危急時刻，危機可能一觸即發。中共害怕控制不住局面，它最重要的就是要避險、保政權穩定。它能做的就是增發貨幣解決地方債務的燃眉之急。地方債務不是真正沒了，只是帳面上債務化解了，實質上最後都平攤到老百姓的頭上了。經濟的死水難以啟動，老百姓的生活會越來越難，掙不到錢就不敢花錢。

謝田表示，中共用印鈔給經濟續命，幻想著在置換出的時間內，能出現經濟翻身的奇蹟，這根本做不到！現在大環境改變了，外資撤離，歐美加強技術保護，中國經濟必然日益衰退。增發再多的錢，最多只能短時間延緩危機的爆發，最後債務大壩築垮塌的時候，不僅對受害人是毀滅性的災難，對中共政權來說也是致命的打擊。◇

責任編輯：連書華