臺灣對中投資增 學者示警：危機入市風險高

今年在中國面臨封控、缺水、缺電等不利維持供應鏈穩定的事件，強化臺商撤離中國的意願。但金管會資料顯示，截至上半年，上市櫃公司對中國新增逾千億元投資，規模是美中貿易戰、疫情爆發來新高。學者分析，臺商在中國生產的心態呈現「M型化」，尖端科技製造業者靠攏美國離開中國，但仍有臺商抱著投機心理，趁危機入市中國「撿便宜」，背後風險值得深思。

據經濟部自2019年7月起實施的「投資臺灣三大方案」，累計至今年的9月2日，有1,248家企業回臺投資約1兆7,846億元，確實顯示臺商撤離中國的現象，回臺另覓生產據點。

今年在中國臺商面臨更大挑戰，通膨壓抑消費需求，長江流域缺水、限電波及生產，封控措施使供應鏈長時間中斷，臺廠對中國的生產布局也重新打分數。

這項趨勢在全國工業總會近期發布的「大陸疫情及封控對臺商影響調查」可見端倪。今年以來，受中國上海等地封控影響，高達八成臺商的訂單、利潤受衝擊，另有超過六成臺商表示將「增加大陸以外地區投資」。更有近一成臺商表示，因封控影響，考慮將產線自中國遷出。

上市櫃對中投資 死灰復燃

臺商回臺投資牽涉臺灣本地就業、經濟前景等競爭力，是臺灣社會關注的議題。耐人尋味的是，儘管從「投資臺灣三大方案」回臺的資金有1兆7,846億元，但據金管會統計，截至第二季，上市上櫃公司對中國仍有累計2兆6,417億元的投資，且仍有企業不畏風險持續投資中國，截至上半年，上市櫃公司共新增對中投資1,129億元。

上市櫃公司對中投資，在今年顯示「死灰復燃」的狀態。據統計顯示，今年中國面臨嚴格封控，但累計至上半年，投資規模達到1,129億元，幾乎是2018年全年投資的六成，且是美中貿易戰開打、疫情爆發以來投資金額最高的一年，

回顧近年，上市櫃企業在2018年全年累計投資中國的規模為1,839億元，在美中貿易戰開打後的2019年起大減至117億元，疫情爆發的2020年縮小至僅8億元，2021年略增至170億元。

關於上市櫃公司今年以來對中國的投資，金管會官員早前解釋，這些企業是基於營運策略考量，併購取得中國子公司，或因應子公司業務拓展、建廠資金需求，增加中國投資規模；上市櫃公司分別以電腦及周邊設備業、電子零組件業投資金額較大。

淡江大學產業經濟學系教授蔡明芳接受《大紀元時報》採訪時提到，臺廠把中國視為重要生產基地，儘管面臨外資撤出中國的浪潮，但有些臺廠可能很難在短時間內撤出，仍得留在中國，若是電子業可能得更新設備，提高自動化生產降低人力需求，這在疫情期間、中共嚴格封控階段有其必要性，因而出現新增投資的狀況。

危機入市 是臺商常年心態

「工總的問卷與金管會的統計，可說是呈現兩種不同的結果。」台北海洋科技大學通識教育中心副教授吳建忠接受《大紀元時報》採訪時認為，「臺商在中國的設備更新，不至於讓對中投資規模出現如此大的增長。」

吳建忠說，這兩年中國房地產急凍，「會不會有些臺商不做本業，危機入市對中國房地產進行摸底式投資，想進場撿便宜？」他說，近年中共打壓補教業，就曾聽說臺商轉移投資標的，不畏風險投入補教業。

上述或許是部分臺商對中投資心態的縮影，吳建忠感歎，這種「危機入市」的態度，長年存在臺商心裡。他說，在六四天安門事件後，很多臺商就趁外資離開時進入中國，享有中共提供的補貼優惠。

他說，這次中國同樣面臨外資撤離，值得關注的是，中共是否擴大惠臺政策，強化臺商赴中投資力道。

不過，中國經營環境日益惡劣，留在中國的前景已不如以往樂觀，蔡明芳說，中共正在破壞市場經濟，持續的清零政策讓廠商生產變得不穩定，對企業創造利潤帶來負面影響，值得企業審慎思考與布局。

從金管會的統計可呼應此現象，截至上半年，上市櫃公司中國投資利益僅2,038億元，較去年同期減少392億元，較去年同期減少16.1%。

另外，上市櫃公司在海外市場投資獲利（不含中國），今年上半年大賺達6,248億元，是歷年最高紀錄。前後比較，顯示上市櫃公司在境外市場有創造獲利的實力，但西進成績不佳。

臺商對中投資  走向「M型化」

值得關注的是，上市公司最新半年報所揭露的處分中國子公司的規模，與前述上市櫃公司上半年赴中投資金額爆發的狀態，呈現兩樣情。

據最新半年報揭露，上市公司到今年第二季底已處分中國子公司累積投資金額達1,664億餘元，較去年底的1,466億元，半年大增近200億元，全年估將改寫美中貿易戰來的處分新高紀錄。

細究上市公司處分中國子公司的趨勢，2018年美中貿易戰開打後，上市公司處分速度加快，2019年淨增211億元，被視為上市公司第一波西進處分撤資潮，而今年上半年就淨增198億元，則是第二波。

如何解讀上市櫃公司赴中投資，以及上市公司處分中國子公司等兩項數據對應的截然不同趨勢？吳建忠說，顯示企業對中國的投資態度正走向「M型化」，每個企業耐受度不同，有些正加速從中國撤離、獲利了結，這在美國主導下，供應鏈得在美中之間選邊站的環境下，「M型化趨勢會越加明顯。」

美對中企態度轉變 臺投資人須看清楚

美國正限制中企在美國的募資能力，預計在9月中起，美國證券交易委員會（SEC）會在香港查閱中資股的審計底稿，共200多家中企面臨審查。早在審查前，已有5家中企從美國退市。

吳建忠說，美國帶動供應鏈重組，更重視企業資金來源，假設臺企在中國有大規模投資，未來在美國上市時也得充分交代財報，甚至可能被視為中企，這點值得注意。

中國經濟下行幾成定局，上市櫃公司在中國的投資能否發揮績效，攸關股民老本與心血。蔡明芳說，全球民主國家對中國的態度出現轉變，投資人須把眼睛放亮，假如特定公司對在中國投資有斷不開的依賴，民眾對這樣的「紅色」投資更要謹慎以對。◇