大摩：半導體下行週期料能軟著陸 看好台積電

台積電股東會在8日登場，摩根士丹利（大摩）同日發布報告，特別針對台積電的營收展望，預先指出判斷出產業衰退與否的方向，大摩說，可以從台積電第3季和今年全年營收的預測，以及公司對HPC（高效能運算）部門的評論，去判斷半導體的下行程度，是屬於正常庫存調整，還是更廣泛的衰退。

大摩認為，近期有出現智慧手機和個人電腦（PC）半導體訂單削減的傳言，這讓投資人擔心，疲軟的需求可能蔓延到數據中心和車用半導體等領域。

大摩提到，台積電提出對高效能運算（HPC）商機第三季、2022年全年展望，能使本次半導體循環前景較為清晰，讓投資人知曉衰退是庫存調整還是電子業的普遍衰退。

大摩說，大致可分為三大情境，最悲觀的是，第三季營收季減0～5％，全年營收處在財測下緣的年增25％，意味電子業需求普遍衰退。

第二情境是基本狀況，第三季營收季增0～2％，全年營收處在財測上緣的年增30％，意味電子業需求庫存調整；而最樂觀的情境是，第三季營收季增2～7％，全年營收年增超過30％，意味電子產業需求復甦。

大摩說，預計台積電不會受到庫存調整的影響，料今年Q3營收將小幅成長1％，以全年來看，在積壓訂單減少的情況下，台積電營收仍能實現30％年成長的目標。