政治商業雙風險 外資逃離中國規模空前

由於中共造成的政治和商業雙重風險，加上其他國家利率上升，海外投資正以前所未有的規模撤離中國。

CNN在4月25日報導，國際金融協會（IIF）最新數據顯示，上個月價值175億美元（約新臺幣5,123億元）的投資組合流出中國，創歷史新高。流出資金包括112億美元的債券，其餘是股票。

總部位於美國的IIF稱，這種海外資本外逃是「史無前例的」，因為同期其他新興國家沒有發生類似的資金外流。

中共政府本身的數據還顯示，近幾個月外國投資者「創紀錄」拋售中國國家債券。根據中共中央國債登記結算公司的數據，2月海外投資者淨減持350億人民幣（約新臺幣1,564億元）國債，這是有紀錄以來最大的月度減持。3月更是加速拋售，投資者創下拋售520億人民幣（約新臺幣2,324億元）新高。

中共支持俄國 成外資撤離催化劑

牛津大學中國中心助理、瑞銀前首席經濟學家馬格努斯（George Magnus）說，「中國（共）支持俄羅斯入侵烏克蘭，顯然是資本離開的催化劑。」

CNN分析，中俄在2月，也就是俄烏戰爭開打前宣布了「沒有上限」的友誼協議，現在隨著俄羅斯經濟受到來自世界各地的制裁，北京並沒有急於幫助俄羅斯，因為擔心自己也可能被制裁。但中方也拒絕譴責俄羅斯入侵烏克蘭，試圖將自己描繪成一個「中立」角色，並將亂象歸咎於美國。

彼得森國際經濟研究所高級研究員喬曾帕（Martin Chorzempa）說，中共在俄烏衝突上模稜兩可的態度，讓投資界感到緊張，這讓人擔心如果中共幫助俄羅斯，中企就可能會成為各國制裁目標。

另外，俄烏戰爭也加劇了人們對中共可能侵略臺灣的擔憂。

封城和「清零」讓投資者恐懼

但地緣政治緊張並不是資本外流的唯一原因，美國升息和中共嚴酷的疫情「清零政策」，也讓投資者感到恐懼。

聯準會（Fed）自2018年以來首次升息抑制通膨，而中共央行進入寬鬆週期來提振步履蹣跚的經濟。這意味著與美國相比，中國對投資者的吸引力似乎較小。本月稍早，中國10年期國債殖利率12年來首次低於美國國債殖利率，人民幣兌美元匯率跌至六個月新低。

此外，北京的「清零政策」造成巨大經濟損失，並增加未來經濟成長的不確定性。馬格努斯說：「政府的（封鎖）行動和清零防疫政策，使經濟變得虛弱和雪上加霜。」

上海和其他主要城市的「清零政策」不斷升級，嚴重打擊經濟成長和供應鏈，這導致中國經濟在3月急劇放緩，消費在一年多來首次下滑，而31個主要城市的失業率飆升至歷史新高。

過去一週，多家投行下調了對中國全年經濟成長的預測。國際貨幣基金組織（IMF）將其預測從4.8%下調至4.4%，這遠低於中共官方預測的5.5%。

隨著這些擔憂加劇，一些基金經理和分析師開始質疑他們是否應該在中國投資，總部位於上海的私募股權投資公司開元資本的董事總經理西爾弗斯（Brock Silvers）表示：「隨著對其基本可投資性（產品）的疑慮增加，中國正看到大量外國資本外流。」

中共打壓私企 投資者沒安全感

除了疫情大流行，中國當前的許多經濟痛苦可追溯到2020年中國國家主席習近平對私營企業的全面打擊，當時從教育到科技業都受到壓制。

「全球投資者不想玩監管猜謎遊戲，也不想擔心明天的一個消息就會耗盡一個有吸引力的投資模式。」西爾弗斯說。

中共對私企採取行動的速度和凶猛程度，讓中國觀察家們都感到震驚。去年7月，中共關閉了價值1,200億美元（約新臺幣3兆5,148億元）的私人補習行業，造成數以萬計的公司倒閉。而中國最大的網路叫車平臺滴滴在美國首次公開募股（IPO）數天後，被中共喊卡，這讓國際投資者震驚，很多人付出了高昂代價。

中共的打擊行動，導致全球投資者大幅拋售中資股票，九十多家在美國上市中國公司的那斯達克綜合指數在2021年第三季度下跌31%，是有紀錄以來最差的季度，在去年最後一個季度又下跌14%。

鮮明的對比是，標準普爾500指數在去年第三季度和第四季度分別上漲了0.2%和11%。那斯達克綜合指數在2021年最後一個季度也飆升8%。

香港MegaTrust Investment的投資長Qi Wang表示，流出中國的部分資金可能已流入美元資產，而「從中國轉向印度的（資本）情況也很明顯」。

投資中國資金 較上季少7成

中共對私營部門的打擊，也影響了專注於在中國投資的私募股權基金。總部位於倫敦的投資數據公司Preqin的數據顯示，2022年第一季度，籌集投資中國的資金僅吸引到14億美元（約新臺幣410億元），比上一季度下降了70%。

而Bain & Company公司的一項調查顯示，去年下半年專注於大中華區的私募股權基金吸引了280億美元（約新臺幣8,196億元）新資金，較上半年下降54%，原因是全球投資者越來越擔心中共政治和經濟的不確定性。◇